2016年为估值消化的一年,目前计算机板块16年动态PE为65X,17年动态PE为43X,我们判断17年处于杀估值末段,17年PE合理区间为30-35X。

纵观全球三大主要市场的科技股的表现,我们发现全球科技股投资悄然完成由商业模式创新转向硬科技创新。

从传统分析逻辑框架图供需两端来看,处于右侧的供给因子的驱动规律俨然失效,处于左侧的需求因子正大行其道,其典型特征业绩为王,模型为V=Q*P。

面对新周期,我们的研究框架面临重构,分析流程回归典型的SCP产业分析框架,构造新的九宫格生态图。

展望未来,我们看好景气度较高,成长性确定的细分行业,如轨道交通,医疗IT,流量经营等行业;推荐组合:创意信息、易联众、佳都科技。

我们改变原先的用户数/流量为主的TMT框架为应用供给驱动需求创新的ICT框架。

以史为鉴,硬件驱动创新的逻辑下,产业研究顺序为IC-CT-IT,产业呈后周期特征。

我们采用典型的产业分析框架流程分析产业的外部环境(S)、行业结构(S)、企业行为(C)、企业绩效(P)。

从纵横两个维度,三个层次构建了新的九宫格图,工具与工具,行业与行业,生态与生态互相融合、互相跨界。