投资建议:需求预期或迎修复,挖掘转型成长个股

本周全国水泥均价环涨2.6元/吨,上涨区域主要有江西、湖北、湖南和浙江等地,幅度20-30元/吨。随着天气好转以及工程恢复正常施工,下游市场需求继续提升,除东北以外,其他地区企业出货基本恢复到7-9成,受此支撑并在行业自律推动下,水泥价格保持上升势头。本周全国浮玻均价稳中小涨,交投氛围有所好转,华北市场沙河成交逐步回温,在需求持续缓解价格恐高情绪后,计划再次提价。

按照我们的投资框架,水泥股股价由两个变量决定:一是对中期逻辑的预期,二是短期价格的弹性。我们认为这两个因素在短期都发生了积极变化:一是9月5日国常会明确提出要进一步放开基础设施领域投资限制,发力点是PPP,此前对基建的担忧预期得到修复;二是8/9月的地产数据好于预期,地产投资未如预期回落,叠加基数较高,水泥需求增速可能会很好看;三是G20结束后长三角地区水泥和熟料库存普遍较低,主导企业提价的动力更强,9月价格上涨大概率超预期。目前在短期价格弹性和中期需求预期上都存在预期差,建议继续配置华新、海螺、冀东。

水泥玻璃涨价之外,更多关注成长个股。继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐:1)转型股推荐金圆股份:青海水泥商混高景气构筑安全边际,转型危废处置打开新的增长空间;2)消费建材首推重推兔宝宝,我们认为是消费建材最优标的,具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑,基于长期成长性,目前股价仍具有安全边际,建议坚定持有,另推荐伟星新材、东方雨虹;3)新材料推荐中材科技,风电基本面迎来旺季改善和电价再次下调前的抢装行情(17年),湿法隔膜受益于新能车政策落地下的抢装行情,氢燃料电池开始放量,另推荐长海股份、再升科技。

市场表现

建材+4.4%,沪深300指数+0.1%。涨幅前三:四川双马+53.3%,韩建河山+29.6%,嘉寓股份+19.5%。后三:秀强股份-5.7%,海螺型材-4.0%,扬子新材-3.9%。

水泥:全国均价300.16元/吨,环比上升2.58元/吨,同升29.68元/吨。玻璃:本周浮玻均价为82.10元/重量箱,环涨1.80元/重量箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5200元/吨左右。

重要信息

1、铁路基建下半年将投资3454亿元,投资高潮将至。2、发改委1-8月累计批复基建投资项目逾万亿元。3、工信部印发《关于完善制造业创新体系,推进制造业创新中心建设的指导意见》,提出到2025年,形成40家左右国家制造业创新中心,加速科技成果商业化和产业化,推动制造业向价值链中高端跃升。