事件描述

江淮汽车9月7日发布公告称,与大众汽车签署合资合作谅解备忘录。

事件评论

牵手全球车企龙头,江淮迎来质变。1)根据谅解备忘录,双方正在就50:50股权比例建立新能源车合资公司进行评估,力争五个月内商定并签署正式协议。合资公司将实现研产销一体化,公司投资规模、商业模型等细节仍待正式协议确定。2)大众集团是传统车企巨头,目前正快速转向新能源汽车。公司规划到2025年将推出30款新能源汽车,年销量达到200-300万辆,并计划投资100亿欧元建造电池工厂。本次合作后,江淮未来新能源车业务整体实力将实现质变。

本次合作对中国电动车产业发展有深远意义。

1)市场催熟:新能源乘用车技术难度最高,市场空间最大,是国家发展新能源车的真正重心,我们长期最为看好。由于资金、技术、人力投入不足,目前国内新能源乘用车产品质量差、工艺成熟度低,消费者接受度不佳,仍处于依靠限购城市牌照效应和补贴效应来发展的阶段。大众这样的全球性龙头在国内布局新能源车,有望加速市场成熟,同时引入竞争,逼迫自主车企快速成长;

2)技术引进:国家发展新能源车的一个重要目的在于挽回燃油车“市场换技术”战略的失败,拿下未来新能源车市场蛋糕。判断本次合作,大众方面需要以深度的技术转让为代价,国家才会允许其共飨中国电动车产业巨大蛋糕。大众作为全球性车企龙头,电动车产品丰富,技术储备雄厚,本次合作于江淮、于中国电动车产业都有巨大价值。

3)拉动产业链:大众-江淮联合体预计明年一季度前可正式建立,2-3年后形成规模化生产能力,未来体量或较为巨大,从而对国内新能源车中上游零部件市场带来明显拉动。既包括数量上的旺盛需求,也包括质量上的培育成熟。

投资建议:江淮汽车现有供应商有望率先切入联合体供应链,受益标的包括国轩高科、松芝股份;未来跨国汽车巨头如特斯拉等有望纷纷布局中国,看好本土综合实力突出的白马龙头企业强势崛起,进入全球新能源汽车供应链,继续推荐国轩高科、奥特佳、宏发股份、亿纬锂能。