板块表现:本周大盘下跌,通信板块下跌,周内跌幅0.06%。同期沪深300周内跌幅为1.30%,板块价格表现强于大盘。通信指数的62个成分股本周平均换手率为18.05%;同期沪深300成份股总换手率为4.82%,板块整体活跃程度强于大盘。行业要闻:华为将首办全联接大会:塑造云时代;中国IaaS市场排名:中国电信位列第二;中国电信上半年营收1,768亿元,融合成强有力“杀手锏”;2020年广电终端将实现标准化智能化,形成“广电+”生态;微软收购人工智能虚拟助手技术公司Genee;三大运营商加快布局,制定2020年启动5G网络商用的计划;中兴通讯公布上半年业绩:净利17.66亿同比增9.33%,研发投入高达15%;中兴通讯发布M-ICT2.0,界定开拓未来的VOICE五大战略方向;华为最大份额中标中国电信2016年虚拟化软件集采;华为与湖北电信签订政务云框架协议,领跑行业市场。

核心观点:

SDN/NFV成为5G网络革命关键,运营商进入网络虚拟化热潮:5G现在仍处于发展的早期阶段,因此相关标准或定义很少,但是其发展目标必将是在现有高可靠性基础上为移动网络提供更大的带宽以及保证灵活性。为满足未来包含广泛数据和连接的各种业务的快速发展需要,最终满足以客户端为中心的无线联网需求,SDN/NFV将构成5G技术中的关键核心同时也将有望降低核心网络CAPEX和OPEX并进一步释放运营商的创造力。因此,全球运营商开始进入网络虚拟化热潮,Orange宣称将与AT&T一起共同建设SDN/NFV的运营商全球标准。中电信近期虚拟化软件集采明确需要与SDN/NFV以及电信云平台对接的能力,华为/华三领先国外厂商而中标。我们认为,虚拟化热潮必将影响现有核心网络产业链,领先布局的民族企业有望迎来新的产业机遇。

三大运营商全面进入流量时代,流量经营机遇与挑战并存:本周,三大运营商相继公布2016年上半年业绩,整体看来三大运营商上半年业绩喜人,同时也都提到流量收入正成为主要收入来源。中国移动手机上网/无线上网业务占通信服务收入比提升至43.3%,首次超过传统业务跃升为公司第一大收入来源。中国电信4G用户每月户均流量达到889MB,手机上网收入同比增长42%,占移动服务收入比为47%。中国联通非语音业务占比达到了73.1%。随着4G建设不断完善以及4G用户规模扩大,三大运营商已经进入流量为王时代,流量经营也成为各家运营商转型的重要方向,同时也是运营商应对日益增多的OTT避免管道化且获取更多投资收益的可行路径。目前,流量经营仍未形成成熟应用生态,但是随着流量经营业务生态的逐步完善也将为运营商以及相关的流量运营、CDN、大数据分析等企业带来重大发展机遇。

投资建议:中银新通信组合配置建议持续关注全年业绩加速有望持续高增长+酝酿基于庞大移动互联生态数据的AI雏形的同花顺。特别重点推荐全球领先的光通信设备龙头烽火通信,将持续受益于行业高景气,国网安全转为数据服务民用潜力巨大,ICT融合转型路径明确、国内物联网平台运营具有先发优势的宜通世纪。另外,对于在私有云平台领域已有成熟产品与标杆项目的天玑科技,以及作为中电集团1号工程且受益南京8.5代线进入放量时刻的的华东科技都可以重点关注。