行业观点。

沪指震荡下跌,汽车板块略有分化。上周上证指数收于3,067.35点,沪深300上涨0.2%。中信汽车指数下跌0.7%,跑输大盘0.9个百分点,汽车销售及服务子板块上涨0.4%,乘用车、商用车、零部件子板块分别下跌1.2%、0.7%与0.7%。

骗补督查结果或已内部公告,国务院将再发补贴新政。此次骗补核查或已内部公告以及补贴新政中改进补贴资金拨付方式,提升补贴门槛,依靠骗补获利的企业将从行业中逐步淘汰;建立地方政府为责任主体的监管体系使得地方政府更加主动地参与汽车企业的生产、销售和售后环节的监管。补贴标准旨在弥补成本差价和促进技术创新上实现基本平衡,目前新能源汽车成本随着规模效应已逐渐下降,根据产业发展、推广规模、成本变化等因素进一步完善补贴的标准,将进一步促进行业健康发展,提升优势企业竞争力。骗补核查的公布和补贴政策的落地将带动新能源汽车行业新一轮的发展,亦将带动新能源汽车和关键部件企业出货量的快速提升,京威股份、东风汽车将有望受益。

节能与新能源汽车技术路线图终评会在京召开,近期正式发布。路线图提出了未来15年汽车产业技术发展的总目标、关键技术及其优先程度,编制细分领域的技术路线图,引导创新资源的优化配置。路线图对于汽车企业技术规划的制定和技术管理水平的改善具有重要作用,提升我国汽车企业自主创新能力,组织协调各类社会资源的参与,加强知识共享和减少技术投资风险,对我国新能源汽车技术发展方向和发展途径指明了方向。随着技术水平提升和各项政策推动,未来新能源汽车行业将在有序的发展中释放巨大活力,新能源汽车产销有望迎来持续大幅增长。

国内单批次最大氢能汽车订单诞生,燃料电池产业发展即将提速。氢能可实现从开发到利用全过程的零排放、零污染,具有能量密度大、转化效率高、储量丰富、适用范围广和环保安全等特点。与传统电动汽车相比,燃料电池汽车续航里程更长,补充燃料更快;与传统燃油汽车相比,氢能汽车安全性能更好。中国经济社会发展迅速,需要可再生和清洁能源,发展氢能产业有利于调整能源结构和产业结构。中国政府通过大幅的资金补贴等政策大力扶持氢能源汽车产业的发展,中国首批量产的氢能源汽车也将在广东云浮、佛山等投入示范运营,氢能源产业发展即将提速。

8月重卡同比增45%创今年新高,行业快速复苏。8月份重卡市场销售4.95万辆,实现了2014年以来的当月销量最高值,反映出整个行业目前在快速复苏。8月份的高增速原因和前几个月大致相同,一方面是因为去年同期基数太低,另一方面经济转型推动物流行业大整合,公路物流运输向公司化的高效化、集约化发展,促进了牵引车换车潮的到来,原来使用中低端、小马力牵引车的用户加快更新为大功率、中高端的牵引车新品。交通部和公安部8月18日发布的《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》开始实施,“金九银十”也是传统重卡销售旺季,预计各重卡车企四季度和全年的销售业绩将取得大幅提升,建议关注中国重汽。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。

重点推荐:

智能汽车方向:重点推荐智能汽车龙头标的万安科技、亚太股份。

新能源汽车方向:我们重点推荐京威股份、东风汽车。

高增长:我们重点推荐天成自控、银轮股份、万里扬。天成自控跨进千亿乘用车座椅市场,未来几年乘用车座椅有望促使公司营收出现数倍增长;银轮股份是热交换行业龙头企业,乘用车油耗要求逐年降低,汽油机增压化和EGR应用日益增多,以及柴油机排放要求逐渐严厉,公司业务有望获得持续快速发展;万里扬收购奇瑞变速器业务增发过会,未来其自动变速器业务有望取得持续增长。