报告摘要:

整体观点:债转股呼之欲出,持续看好秋季行情

本周,国务院颁布实施《降低实体经济企业成本工作方案》值得关注。方案提出要进一步降低实体经济企业六大成本的一揽子政策,包括提出支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权。当前,钢铁行业资产负债率处于较高水平,债转股一旦实施将对行业产生较大影响。

从近期中钢集团、渤钢集团传出的债转股方案以及债转股指导意见有望年底前出台看来,新一轮债转股已经呼之欲出。但从目前情况看,去行政化的债转股仍然困难重重,在市场化边界、实施路径等方面仍具有较大不确定性。此外还面临企业、政府、债权债务人等各个主体的利益博弈。

我们仍看好秋季行情。当前钢铁行业去产能正呈现加速态势,从各个省市发布的去产能计划来看,不少省市在下半年的去产能目标有所调高,总体而言下半年完成4500万吨任务量较为乐观。我们认为由于供给侧改革、需求释放、国企改革、业绩分化等因素共振,秋季行情将较为乐观,甚至有可能超预期仍然建议布局鞍钢股份(国企改革)、新兴铸管(国企改革);持续推荐马钢股份(钢价上涨、铁路投资)、太钢不锈(镍价上涨)、金洲管道(股价修复、军工战略);推荐永兴特钢(新材料转型潜力)和抚顺特钢(债转股、高品质特钢)。

本周股市:所有板块排名第四,连续四周领先大盘

本周上证综指跌幅1.22%,深圳成指跌幅1.65%,申万钢铁指数上涨0.15%,排名所有28个板块的第4位。子板块中,普钢逆势微涨0.69%,特钢跌幅0.63%,铁矿石跌幅1.20%,贸易流通跌幅0.21%。

供需格局:高炉开工率微升,8月下旬产量仍将收缩

全国高炉开工率微升至80.66%,但仍处6月以来高点。Mysteel预估8月中旬粗钢产量微幅下降,全国粗钢预估产量2140.38万吨,日均产量214.04万吨,环比8月上旬降幅0.58%。

库存成本:社会库存连增六周,铁矿盘整钢坯冲高

本周社会库存继续积压,仍属2010年以来低位;铁矿石库存连降5周,唐山钢坯库存持续减少;铁矿石价格和钢坯价格持续震荡。预期后期铁矿石和钢坯震荡中将迎来旺季支撑。

钢价走势:价格稳步上行,钢强矿弱格局未变

本周仍是钢强矿弱,钢价指数同比涨幅接近25%,矿价指数仍与去年基本持平。钢材期货走势震荡中冲高回落。

一周消息关注:多家公司半年报盈利同比改善较大、国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》、印度对中国冷卷征收临时反倾销税、上半年债市违约本金达236亿。