“金九银十”旺季来临、需求回暖,9月下游用钢需求环比增长,但受限固投累计同比增速、房地产固投累计同比增速分别四连降至8.10%、三连降至6.20%,需求增长较为有限;中央去产能督查逐渐落地,河北等省份陆续发布去产能分月计划表,预计供给端去产能力度明显加大、进度明显加快,叠加G20峰会、唐山金鸡百花电影节期间钢厂限产检修影响,预计钢厂产能释放将有所限制,但铁矿石库存高企,预计9月份钢价涨幅在5%、矿价涨幅在3%以内,行业盈利能力环比或略有改善。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。9月份重点推荐:河钢股份(20%)、首钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、新钢股份(20%)。

7月粗钢产量同比上升1.47%,行业淡季钢需趋弱

7月粗钢日均产量环比降幅明显,钢材出口量同比升幅明显。重点钢企钢材库存同比大幅下降,钢材社会库存持续六周回升。上海市场终端线螺8月采购量环比大幅下降。7月中旬以来,螺纹钢社会库存持续上升,终端进货意愿有所下降。9月份,钢铁行业步入“金九银十”旺季,预计采购需求环比或有所增加。

8月份钢价、矿价均涨幅明显,预计9月份钢价、矿价延续涨势

8月份,钢铁行业去产能加速推进,叠加唐山抗震纪念活动、G20峰会等带来的限产影响,刺激钢厂继续调涨价格,钢价涨幅明显。进入9月份,行业步入传统旺季,钢材需求环比走强,但受限于固投和房地产固投累计同比增速持续放缓,需求增长相对有限,预计9月份钢价走势偏强,涨幅在5%以内。

8月,受益于钢价走强、多数钢厂处于盈利状态,钢厂采购增加,矿价随钢价走强;“金九银十”的行业旺季到来,原材料采购需求旺盛,但目前港口铁矿石库存高企、过剩压力较大,矿价涨幅或弱于钢价,预计9月份矿价涨幅在3%以内。

8月钢铁行业盈利状况有所好转,9月盈利或略有改善

2016年8月底主要钢材品种的盈利状况有所改善,大部分品种毛利增加,就具体品种而言(考虑半个月库存),2016年8月底长材吨钢盈利30元/吨-盈利90元/吨,其他品种吨钢亏损89元/吨-盈利157元/吨。短期而言,9月为传统旺季,下游用钢需求将增长,但受限于固投和房地产固投累计同比增速放缓,增长较为有限,同时供给端去产能力度加大,预计9月份钢价延续涨势,行业盈利能力环比或略有改善。长期而言,供给侧改革下注重提质减量:环保、盈利、效率三动力将加速钢铁过剩产能出清,钢铁行业供需形势或将好转;国企改革和钢企转型将加速,特钢和钢材深加工领域有望得到发展,钢铁行业结构性增长值得期待。