去产能监督力度持续加码,去产能进度预期提速

8月25日- 9月1日,工信部辛国斌带队,率领第二督查组赴河北、河南、江西、福建四省开展钢铁煤炭化解过剩产能专项督查。8月30日,发改委林念修带多部门组成督查组赴山西督查钢铁煤炭行业化解过剩产能工作。国家部委进一步加大钢铁行业化解过剩产能工作的督查力度,各地进展程度不均衡的状况有望得到改善,去产能总体水平有望再升台阶,有助于确保今年减产目标顺利完成。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新s天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:河钢股份(20%)、首钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、新钢股份(20%)。

原料:原料市场以跌为主

本周国内铁精粉均价504.6元/吨,较上周上涨0.88%;青岛港进口矿均价446.5元/吨,较上周下跌1.87%;唐山废钢1470元/吨,较上周下跌1.34%;唐山方坯2270元/吨,较上周下跌3.40%。

钢价:钢价小幅下跌,预计下周盘整偏强本周国内钢价综合指数为99.96 ,周环比下跌1.03%。9月2日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为2406元/吨,周环比下跌96元/吨,跌幅为3.84%;结算价为2426元/吨,周环比下跌115元/吨,跌幅为4.53%。螺纹钢期现货价差为-154元/吨,周环比下跌55元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利以降为主

在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约20.56元/吨;线材毛利约80.91元/吨;热卷毛利约98.97元/吨;中厚板毛利约-111.97元/吨;冷轧板毛利约-38.22元/吨;镀锌板毛利约141.36元/吨;不锈钢吨钢毛利约为1375.41元/吨。

社会库存:总量升幅明显,各品种以升为主

截至2016年9月2日,钢材社会库存为949.78万吨,周环比上升1.50%,同比下降17.04%。其中热卷库存周环比上升2.85%,线材库存周环比上升2.76%,中板库存周环比上升2.27%,螺纹钢库存周环比上升0.87%,冷轧库存周环比下降0.20%。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。