感悟:由近期长盈精密成长曲线变化想到的

上周我们在《如何理解这个时点上的电子精密制造公司》粗略阐述了大陆电子公司、尤其是消费电子零组件精密制造公司中长期的竞争优势,并在估值相对合理的情况下看多相关公司,类似长盈精密等公司逻辑也逐步得到认可。而过程中,我们有些新的理解和体会。消费电子过去2~3年困扰投资者最大的问题在于行业增速下来以后担心杀估值,而且实际上龙头企业的表现也印证了企业成长不像过去渗透期里“齐步走”、齐刷刷高增长的状态,而是呈现出了分化,有些公司的盈利恶化,有些公司为了维持ASP切入新的零组件品类,但结局好坏参半。对产业投资而言,零组件新品类总有可能受到大客户递延等原因造成的切入低于预期,从而导致二级市场上行业估值受到压制。但是近期随着17年消费电子创新大周期的临近,短期拥抱变化并对应布局的公司率先打开估值提升的空间,我们认为未来2~3年增速维持在50%以上,中长期有新品类储备的公司依然值得重视,消费电子创新周期2~3年,时间换空间,管理优秀、响应能力强的公司围绕客户终端创新能找到对应突破点,从而打开二次成长曲线。

组合:半导体+智能汽车+消费电子新趋势

消费电子新趋势,我们看好趋势确定的OLED板块中上游发光材料、驱动IC、外挂式触控的投资价值,继续推荐OLED发光材料板块、中颖电子和外挂式薄膜触控。曲面玻璃作为OLED的配套延伸亦可关注,重点推荐长盈精密。另外,防水材料,快充等领域的机会也持续关注。

半导体最坏时候已经过去,下游新变化带来新机遇,海外景气度好转,国内半导体领域也有持续布局与事件催化。中报无论是中芯国际还是台积电都交出景气财报,印证此前观点。我们看好国内半导体行业未来发展,关注产业链相关的平台型和价值型投资机会。从平台型投资机会来看,上游设备和材料最具稀缺性、弹性最大,也将是大基金下一步投资的重点,建议关注七星电子、太极实业、南大光电、上海新阳、天华超净;从价值型投资机会来看,封测领域大陆机会最大,建议关注封测龙头长电科技;此外,物联网、MEMS等新应用带来新的发展机遇,建议关注耐威科技、大唐电信、东软载波、华微电子、北京君正。

继续看好智能汽车成为成为2016年贯穿全年的投资机会。除了重点推荐的得润电子和双林股份,重点推荐低估值的星宇股份和法拉电子。

重点关注标的

半导体及国产化:长电科技、华天科技、耐威科技、火炬电子、艾派克。

智能驾驶及新能源:星宇股份、法拉电子、得润电子、欣旺达、双林股份。

消费电子新趋势:长盈精密、艾华集团、中颖电子、昊志机电、珈伟股份、大族激光。

LED及转型:洲明科技、艾比森。