受传媒行业新股集中上市等因素带动,本周传媒板块表现抢眼。我们坚定看好传媒行业前景,随着深港通推出在即,操作上建议关注低估值白马股、IP储备丰富的成长股,以及影游互动、互联网彩票等机会。

一.行情回顾

本周申万传媒涨5.01%,同期上证综指涨1.88%,沪深300涨2.15%,创业板指涨3.80%。受中国电影、上海电影、幸福蓝海、新华文轩等多只传媒板块新股上市提振,传媒板块本周表现抢眼,大幅跑赢主要指数。

二.主要观点

暑期档电影预计与去年持平长期看好影视板块

2016年暑期档接近尾声,电影票房毫无悬念,再次令市场失望。截至8月22日,今年暑期档国内电影票房总额113.6亿。考虑到目前已到8月底,且9月前大片上映数量有限(就排片来看,目前仅有《冰河世纪5》及《电影重重5》两部大片票房看好)。去年暑期档全国电影票房124亿,预计今年暑期档票房将与去年基本持平。不仅整体票房不及去年,今年单片票房与去年相比也大为逊色。去年暑期档诞生了《捉妖记》(总票房23.4亿)《煎饼侠》(总票房11.6亿)《大圣归来》(总票房9.56亿)等重量级票房作品,并打破多项电影票房记录。反观今年暑期档,则明显缺少重磅吸金作品。6月份,好莱坞游戏IP大作《魔兽》表现最佳,总票房14.7亿,拥有广泛粉丝基础的好莱坞魔幻大作远不及去年的国产魔幻《捉妖记》;今年暑期档票房排名第二的人气小说改编作品《盗墓笔记》上映18天收获9.4亿票房,总票房有望突破10亿,但与此前上映的、同为盗墓小说改编的《寻龙诀》(总票房16.8亿)相比仍有较大差距;值得一提的是,由光线传媒出品、主打国漫情怀的《大鱼海棠》最终录得5.6亿票房,大幅跑输去年暑期档上映的国产动漫《大圣归来》(总票房9.56亿),《绝地逃亡》《X战警:天启》等影片最终表现也明显低于市场预期。

在经历开年的辉煌之后,国内电影票房自二季度起陷入低迷,五一、端午等传统票房旺季表现接连不佳,严重影响市场对影视板块信心。而今市场对暑期档票房爆发的期望也再次落空,将进一步影响市场信心。不仅此前热炒的IP概念受到质疑,对国内电影市场的高速增长的可持续性也受到怀疑。

受票房低迷拖累,影视板块个股在二级市场表现也是疲态尽显,年初以来大幅调整。但着眼长期,我们坚定看好国民消费升级、娱乐需求爆发给影视行业带来的机会,预计电影票房收入将延续增长。随着国内影视市场的成熟,来影视剧版权及衍生品等收入将成为票房收入外的重要支撑。长期推荐影视制作优质公司光线传媒、华策影视,以及全球电影院线龙头万达院线。

我们长期坚定看好板块前景。操作上维持之前判断,建议重点关注以下几条主线:市场风险偏好降低,深港通落地在即,优选现金流充沛的低估值白马股,推荐省广股份、皖新传媒、中南传媒等;IP变现建议长期关注拥有丰富IP储备和强大制作能力的慈文传媒、华策影视、星美联合,游戏板块看好海外市场及影游互动,推荐中文传媒、完美环球,同时建议关注互联网彩票和360回归概念,相关个股建议关注人民网、中信国安、电广传媒。