投资建议:博弈周期,投资转型,稳守消费

本周全国水泥均价环比持平,价格上涨区域主要是江苏、浙江、安徽和江西,幅度10-30元/吨;价格下跌区域是四川达州,幅度10元/吨。整体来看,随着天气渐渐好转,下游需求环比略有改善,企业发货量普遍小幅提升5%;价格方面,长三角前一轮高等级散装价格上调成功后,本周低等级袋装价格也陆续跟随走高。本周浮玻均价为73.20元/重量箱,环涨4.50元/重量箱,涨价在全国范围内蔓延。

近日PPP市场关注再度升温,项目库扩大、入库项目落地率提高等变化增强市场信心,PPP对建材行业的影响包括:一是稳定东部水泥需求;二是管网管廊项目拉动管材需求,且对直接参与PPP项目的企业影响更甚;三是防水材料。

目前旺季需求尚未兑现,水泥、玻璃周期板块仍有博弈机会,水泥或能看到供给侧助推,因此安全边际相对较高。对于水泥,8月以来华东、华中大范围的提价基于的是限产收缩供给以及旺季预期,需求平稳下价格上涨有望超预期,此外若供给侧产能互换得到推进,则区域盈利中枢有望提升,标的冀东、海螺、华新;对于玻璃,需求旺盛叠加供给偏缓投放推动玻璃价格上涨超预期,目前涨价已达到13年高点水平,考虑到旺季来临预计价格仍有上行空间,适当博弈旗滨集团、南玻A。

同时,继续消费建材、转型和新材料三条主线推荐,首推标的分别为兔宝宝、金圆股份和长海股份。1)兔宝宝我们认为是消费建材最优标的,市场空间足够大、市场份额足够低、扩张速度足够快、渠道优势足够强,具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑,另推荐伟星新材、东方雨虹;2)金圆股份的青海水泥业务构成极强安全边际,转型危废处置则打开了想象空间;3)长海股份具备较好安全边际和外延预期,另推荐中材科技、再升科技。

市场表现

建材指数+3.56%,沪深300指数+2.1%。涨幅前三同力水泥+34.6%,巨龙管业+15.7%,中航三鑫+14.7%;后三道氏技术-3.1%,万里石-2.9%,兔宝宝-1.8%。

水泥:全国均价290.32元/吨,环比持平,同升16.77元/吨。玻璃:本周浮玻均价为73.20元/重量箱,环涨4.50元/重量箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5250元/吨左右。

重要信息

1、交通基础设施建设三年行动启动,总投资4.7万亿元。2、总投资40亿元的塔牌文福600万吨水泥线项目现已完成投资10多亿元,第一条生产线将于2016年底建成投产,第二条生产线计划在2018年底前投产。