建筑行业一周涨幅居前。本周(2016.08.15-2016.08.19)建筑装饰板块(SW)上涨了6.34%,沪深300指数上涨2.15%,跑赢大盘4.19%。分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是铁路建设,一周上涨11.93%,跑赢HS300指数9.78个百分点,表现最差的其他基础建设版块,一周上涨1.63%,跑输大盘0.52个百分点。

建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTM PE 估值仅为17.44倍,PB 估值仅为1.96倍,略高于主板,但是不足创业板指平均估值的1/2。与A 股市场估值以及SW 一级行业横向比较,行业PE 仅高于银行和非银金融;PB 估值超过交通运输,居于一级行业倒数第五,略高于交通运输、采掘、钢铁和银行。

一周个股表现:强势个股涨速放缓,整体表现走强。个股方面,本周宝鹰股份、苏州设计、瑞和股份涨幅居前,分别上涨19.61%、16.58%、16.49%。平安重点推荐个股中,文科园林表现较好,一周涨幅为11.64%。

宏观及行业动态:国家统计局公布7月份70个大中城市住宅销售价格变动情况,整体仍呈上涨态势,地产市场高温持续,助力园林工程和装修装饰成长;交通基建投资相对稳健,北京、山西等地重大高速项目持续推出,成都市城规建设远景规划达2392KM,预示城市轨交建设空间巨大。

投资建议:本周建筑装饰行业累计上涨6.34%,涨幅居前,受“一带一路”概念刺激,铁路基建板块本周快速上涨11.93%;统计局发布70大中城市房价统计数据,房地产市场高温继续,为园林工程和装修装饰子板块提供基本面支撑;地产市场较好、PPP 订单放量等因素推动园林工程板块业绩反转,短期我们持续推荐积极关注PPP 概念的园林个股,建议积极关注亐投生态、岭南园林以及业绩表现较好的文科园林。

近期建筑板块呈现出PPP、国企改革及“一带一路”概念轮动行情,我们认为由PPP 支撑带动企业业绩释放是可持续逻辑;建筑行业我们维持中期策略的观点,把握不确定性中的确定性机会,建议把握PPP、轨交建设、水利工程和设计类相关标的。我们重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)、洪涛股份(建筑转型职业教育)、安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。