水泥:本周全国水泥市场价格275元/吨,较上周环比上涨2.2%。高标号水泥方面,华东地区价格出现上行态势,上海、南京、杭州、合肥地区水泥价格环比上涨30元/吨;其他地区,武汉、长沙、银川地区价格环比上涨20元/吨。低标号水泥价格为249元/吨,与上周持平。全国磨机开工率较上周环比上升0.7%至55.2%。水泥库存70.8%,较上周环比下跌0.2%。全国水泥煤炭价差213元/吨,较上周环比上涨6元/吨。8月中旬,下游市场需求并没有显著提升,各地区企业迫于盈利压力,纷纷通过行业自律推动价格上调,市场短期仍处于恢复性上调阶段,个别地区或不能完全执行到位,待进入9月后,随着需求提升,价格将会出现稳定的持续上涨。

统计数据:16年7月份水泥产量2.14亿吨,同增0.90%,为年内最低,环比下降1.7%;1-7月份全国规模以上水泥产量13.23亿吨,同比增速为2.8%,增速环比下降0.4%;1-7月份累计房地产投资5.54万亿,同增5.30%,增速环比下降0.8%。地产投资、销售数据双回落,7月份房地产投资0.87万亿,同比1.43%,环比上月下降27.65%,商品房销售面积7.58亿平方米,同增26.4%,增速年内最低。1-7月份累计固定资产投资31.17万亿,同增8.10%,环比下降0.9%。

7月份固定资产投资5.33万亿,同比3.89%,环比下降24.55%。

本周重点关注事件:1)本周长三角地区沿江熟料价格迎来二次上调,幅度在20-30元/吨,装船价上调至205元/吨,一方面受杭州G20峰会影响,8月22日-9月6日,长三角内企业停窑限产50%,而工地施工受影响面不大;另外迫于盈利压力,企业通过行业自律推动价格上调,叠加前期熟料价格上调执行情况较好,企业信心增强,预计后期价格有望继续恢复上涨。2)中材集团于15年10月20日向旗下宁夏建材、祁连山等三家公司做出承诺,为平衡3家A股上市公司公众股东利益,妥善解决水泥整合承诺事项,在16年9月7日前履行解决同业竞争的承诺,但随着时间逼近,中材集团目前尚无行动。3)苏州房产限购新政落地,二线城市逐步拉开限购大幕,短期看限购对地产销售冲击较大,长期我们认为随着地产去库存加速,行业格局有望逐步好转。

投资策略:本周水泥板块表现亮眼,华新水泥(9.28%)、海螺水泥(4.04%)涨幅居前,7月中旬华北京津冀水泥价格率先拉涨,长三角、西北地区紧随其后,本周华东地区水价格再次普涨,涨幅在20-30元/吨,我们认为旺季效应下,部分区域整合成果显现叠加企业协同提价意识强烈,我们预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大。政策稳增长背景下,水泥需求大概率保持平稳,边际改善带来景气度回升;供给端,一)龙头企业整合趋势确定,逐步加速;二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。我们看好水泥旺季行情,建议从PB角度配置水泥股,推荐海螺、冀东、华新。

新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即,制造端国产化提速,公司有望双向受益)。