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中汽协公布2016年产销数据:7月,汽车产销分别完成196万辆和185.2万辆,同比分别增长28.9%和23.0%;1-7月汽车产销分别完成1485.4万辆和1468.4万辆,比上年同期分别增长9.0%和9.8%;新能源汽车7月生产3.8万辆,销售3.6万辆,同比分别增长93.4%和98.1%;1-7月生产21.5万辆,销售20.7万辆,比上年同期分别增长119.8%和122.8%。

评论:

产销增速低基数、高成长,库存增加

7月汽车产销分别完成196万辆和185.2万辆,同比分别增长28.9%和23.0%,增幅环比大幅增长(6月同比分别增长10.5%和14.6%),主要是去年同期的低基数导致。环比分别下降4.4%和10.6%,7月产销率94.5%,企业库存增加。

1-7月汽车产销分别完成1485.4万辆和1468.4万辆,同比分别增长9.0%和9.8%。我们认为:低基数是导致高增长的主要原因,且1.6L以下排放购置税减半政策对月度汽车销量数据有一定影响;8、9月汽车产销高增长或有望持续,10月份随着15年同期基数较高,增速或下滑。

新能源汽车产销同比高增长,环比略降

7月新能源汽车生产3.8万辆,销售3.6万辆,同比分别增长93.4%和98.1%。其中纯电动汽车产销分别完成2.7万辆和2.6万辆,同比分别增长127.0%和144.2%;插电式混合动力汽车产销分别完成1.1万辆和1.0万辆,同比分别增长41.4%和33.3%。1-7月新能源汽车生产21.5万辆,销售20.7万辆,同比分别增长119.8%和122.8%。其中纯电动汽车产销分别完成16.2万辆和15.3万辆,同比分别增长156.4%和160.9%;插电式混合动力汽车产销均完成5.4万辆,同比分别增长53.7%和57.6%。我们认为:新能源汽车是行业发展的重大方向,产销保持高增长态势,但是考虑到补贴政策落地低于预期,基础设施建设、技术进步等暂未取得重大发展,市场预期不宜过高。

乘用车产销增速继续高于行业总体

7月乘用车产销分别完成171.8万辆和160.5万辆,同比产销量分别增长31.8%和26.3%,高于汽车总体增速2.9和3.3个百分点。1-7月,乘用车产销分别完成1281.8万辆和1264.7万辆,同比分别增长10.1%和11.1%。分车型看,7月轿车产销分别下降2.3%和1.5%;SUV产销继续保持高速增长,分别增长43.7%和44.9%;MPV产销增速分别为15.9%和19.9%;交叉型乘用车产销分别下降34.3%和33.3%。分排量看,小排量汽车继续受益于购置税减半,销量快于平均,占比进一步提升。7月1.6升及以下乘用车销售114.4万辆,同比增长38.6%,高于乘用车总体增速12.3个百分点。1.6升及以下乘用车占乘用车销量比重为71.3%。我们认为:乘用车继续领跑,重点关注SUV、MPV细分市场布局较多的企业。

商用车产量同比继续增长,销量同比增速转正

7月商用车产销分别完成24.1万辆和24.7万辆,同比增长11.3%和5.5%(6月销量同比为负,7月转正)。分车型看,客车产销同比分别下降9.3%和16.5%,销量降幅扩大;货车产销量同比分别增长16.1%和10.5%,增长明显。1-7月,商用车产销分别完成203.6万辆和203.7万辆,同比产销分别增长了2.7%和2.4%。分车型看,客车产销同比分别下降8.8%和9.7%;货车产销同比分别增长了4.9%和4.8%。7月货车销量同比增长10.5%,其中重型、中型、轻型、微型分别增长33.5%、13.7%、0.9%、13.1%。我们认为:商用车领域最大的看点在于重卡市场的销量回升,重卡连续5年下滑后开始实现正增长,且市场关注度低、预期差较大,相关整车制造及发动机、变速箱等核心零部件企业建议重点关注。

行业整体向好,关注电动化、智能化、共享化

行业产销数据整体向好,在汽车1.6L排放以下购置税减半政策刺激下,我们认为2016年全年产销增速同比有望达到6%-8%,或高于2015年增速。低基数下的高增长带来的整车企业投资机会市场已有比较充分的认识,近期市场关注点已从新能源汽车、汽车智能化向低估值、高分红的蓝筹转移。我们认为:汽车智能化、电动化、共享化作为行业发展重要趋势,具备中长期投资价值,建议持续关注,尤其是汽车智能网联趋势下的车联网、示范区(V2X)推进。