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国家邮政局公布快递行业7月数据,1-7月份全国快递服务企业业务量累计完成157.5亿件,同比增长55.9%;业务收入累计完成2026亿元,同比增长42.9%。其中,同城业务收入累计完成288.2亿元,同比增长41.8%;异地业务收入累计完成1085.6亿元,同比增长39.7%;国际/港澳台业务收入累计完成230.7亿元,同比增长13.8%。7月份,快递业务量完成25亿件,同比增长52.2%;业务收入完成311.4亿元,同比增长40.4%。

投资要点:

单月增速较上半年有所放缓,长期高增长无悬念。从国家邮政局公布的单月数据来看,7月份快递行业增速较上半年有所放缓,但业务量增速仍维持在50%以上,明显处于高景气度水平。长期来看,微商以及农村电商的发展为未来3-5年快递行业维持高速增长奠定了坚实的基础。值得一提的是,G20峰会召开在即,近期各地区安保升级,预计8月快递业务量将受到一定程度的影响。

同城业务价格战接近尾声,跨境物流竞争加剧。1-7月份,同城、异地、国际/港澳台快递业务收入分别占全部快递收入的14.2%、53.6%和11.4%;业务量分别占全部快递业务量的24.4%、73.5%和2.1%。与去年同期相比,同城快递业务收入的比重下降0.1个百分点,异地快递业务收入的比重下降1.2个百分点,国际/港澳台业务收入的比重下降2.9个百分点。分业务收入比重不同的下降幅度反映出同城业务价格战已接近尾声,而快递企业之间的价格战已逐步转至跨境物流业务。

分地区业务格局基本保持稳定。1-7月份,东、中、西部地区快递业务收入的比重分别为81.2%、10.7%和8.1%,业务量比重分别为81.2%、11.8%和7.0%。与去年同期相比,东部地区快递业务收入比重下降了0.5个百分点,快递业务量比重下降了0.4个百分点;中部地区快递业务收入比重上升了0.3个百分点,快递业务量比重上升了0.4个百分点;西部地区快递业务收入比重上升了0.2个百分点,快递业务量比重持平。

投资建议:整体来看,7月行业增速较上半年出现了小幅放缓,但仍处于高景气度水平。我们认为随着几家快递龙头企业纷纷通过借壳等方式登录资本市场,凭借募集融资、获取授信等资金优势进一步提升竞争力,扩充市场份额,未来行业集中度的不断提升将是大势所趋。建议关注估值相对较低的新海股份(韵达)。

风险提示:证监会收紧资产重组政策的风险,行业内恶性竞争的风险。