不论过去还是现在，可能很像难想象帝国级企业“阿里巴巴”和去年年末才完成D轮融资的“一下科技”会出现在同一篇商业报道里，而把它们穿在一起的正是新浪微博。

2013年4月底，阿里巴巴宣布以5.86亿美元买入新浪微博18%股份，双方宣布在用户账户互通、数据交换、在线支付和网络营销等领域深度合作。其时，外界认定微博巅峰已过，质疑其体验变差，变现压力巨大。

阿里以救世主的姿态降临，基于双方宣布的深度资源整合计划，外界对微博有了新希望。但当发现所谓的整合结果就是微博上增加了不少网购广告和入口后，又引发了一轮新吐槽。

次年，微博登陆纳斯达克，开盘价16.27美元，其后股价一直在20美金徘徊。对比互联网圈在这两年的风起云涌到家、外卖、打车，说微博半死不活，好像并不过分。

这就是为什么微博在今天发布截至2016年6月30日的第二季度未经审计的财务报告后，几乎震动了整个科技媒体圈，因为财报数字好看到实在不像大家印象里的那个新浪微博了：

净营收较上年同期增长36%，增长至1.469亿美金，归属于微博的净收益较上年同期增长516%，至2590万美元；2016年6月的月活跃用户数(MAU)较上年同期增长33%，至2.82亿，其中89%为移动端用户。2016年6月的日均活跃用户数(DAU)较上年同期增长36%，至1.26亿。

更重要的是，微博股价已经突破40美元。

三年前，阿里入股微博的历史性事件里，阿里巴巴是事件里的关键词，今天，在财报和股价双双利好的又一个历史节点上，拥有“一直播”、“秒拍”和“小咖秀”等产品的移动短视频娱乐分享应用和移动视频技术服务提供商一下科技成为了新的关键词。

阿里投资新浪微博，而新浪微博投资的一下科技(2005年)体量和影响力与阿里当然不在同一个量级上。说“一下科技”是新浪向死而生的决定性因素可能有些夸张，但它确实是新浪变化的一个缩影和结果，这个变化或许象征着新浪微博从被输血到造血的关键进化。

外界对新浪微博Q2的财报解读之一是：鉴于2016年第一季度，阿里为微博带去的应收是1110万美元、占微博收入的9.30%；而Q2的数字分别是1280万美金和8.7%，阿里对微博的“输血”有所下降了。但笔者认为，这个数字证明的反而是微博高层保持着清醒的头脑，终于不再为阿里“输血”了。

可以回想三年前，阿里入股新浪，如前所述，大量电商入口的入驻给用户的体验是非常不好的。对新浪微博而言，脱离了内容支持的前端建设，大量上马购物变现不叫完成闭环，叫强行商业化。

基于此，不由不令人担心新浪如果真的被完全纳入到阿里的帝国体系，到底会变成什么？阿里本身的电商属性太强，从后来历次阿里的收购整合(UC、优酷)等案例来看，阿里以协助变现之名，把这些企业打造成阿里电商帝国的一个个流量入口的态势很明确。

对微博来说，不能否认阿里在低迷时期入股所注入的强心剂，但运营上的主动权，还是要拿在手里，而从财报看，微博高层对此应该做的不错。

那么与“阿里”正确的合体姿势是什么？微博首席财务官余正钧在财报电话会议上，针对“第二季度微博贷款成本增加”的回答应该可以提供一些参考，他的回答是：流量和视频业务增长加快，带宽成本增加也是自然。微博除了从技术上降低数据压力外，还“通过与阿里巴巴这一类第三方服务企业合作的这样一种分散式的带宽服务策略，我们认为未来可以既降低带宽成本，也保持视频流量的增长。”

如果微博能够继续在后台资源上与阿里的资源深度协同，而在运营上继续保持独立性，那么我们可能得到一个结论：微博在过去两年的股价和价值确实都被低估了。

首先，我们应该能看到，借助移动端的普及，中国社交和媒体平台的用户增量仍然有潜力可挖。微博Q2的用户数在一线、二三线城市均有可观的增长，新浪微博CEO王高飞在财报电话会中提到：明星依然是微博吸引用户的核心竞争之一，此外，媒体类的用户和垂直领域的内容，比如财经和体育，都还能为用户增长带来很大的帮助。

当然，除了对市场挖潜外，新浪自己也调整了运营策略，王高飞强调：“目前微博的推荐系统已经解决了以前向头部明星的内容倾斜，很多垂直领域比如美食博主也可以获得很大的流量和粉丝数量，这样会让我们平台的内容越来越多样化，吸引用户的内容和形式也会越来越丰富。另外，今年我们把流量的推荐向视频领域进行了倾斜……未来将是主营的驱动内容。”

从王高飞的解释可以看出：微博在媒体属性和社交属性中仍然偏向媒体属性，但微博在尽量去“中心化”，把过去话语权和流量过度集中在大V账号中的情况，向垂直领域和散落着的意见领袖们倾斜。

如果说过去微博是个大广场，微信成功的原因是用社交关系把大广场切割，那么微博如今做的也是在切割大广场，只是切割的维度是从“内容”角度。

视频与直播是这个过程里非常重要的环节。一方面，直播是不能不跟的趋势；另外一方面，直播也是加强内容供应再到电商变现，达成闭环不可获取的环节。

所以我们看到新浪在交出这份亮眼财报时，“一下科技”会被外界重点关注—— 微博Q2财报披露：二季度直播场次超1000万场，6月日均观看人次773万，日均观看时长38.7万小时。短视频日均播放量达15.7亿，较上一季度增长235%。

最后，我们关注的另外一个细节是：基于快速的用户增长和业务结构调整，微博的运营成本并未有显著增加。微博第二季度成本和开支总计1.196亿美元，较上年同期的1.055亿美元有所增长。

余正钧称：“如果看过去几个季度费用情况的话，会发现一直比较稳定，费用的增长率可能只有收入的二分之一，也就是规模扩大后利润率也提升了。新浪微博作为一家社交媒体，内容是由用户创造的，也就是说，随着收入的增长，成本并不会相应增长。总的来说，预计公司今年下半年和明年的利润率情况会继续提升。”

再横向对比如今互联网圈出现的创业倒闭潮、资本寒冬、诸多投资人压力下合并的案例及微博股价的飙升，可以看出，资本市场也在回归“传统”业务本身的价值思考。