核心观点:

7月份乘用车同比维持高增长态势,环比略有季节调整。

7月份新能源狭义乘用车销量2.95万台,同比增长162%,环比6月下滑13%。分类型来看,7月插电混合动力9161台,同比增长51%,环比持平,纯电动乘用车2.03万台,同比增长293%,环比下滑18%。而1~7月新能源乘用车总销量15万台,同比增长140%,其中纯电动10万台,同比增长184%,插电混动5万台,同比增长82%。总体而言,新能源乘用车行业继续维持健康合理的高速增长。

限购城市A 级车与三四线城市A0、A00级车放量显著。

分结构来看,限购城市A 级车放量和三四线城市A0、A00级车放量仍是新能源乘用车主要增长来源。7月份新能源A 级车为7248台,同比增长115%,环比下滑13.6%,增量主要来源于比亚迪秦EV 和吉利帝豪EV 这两个新车型的热销。A00级车7月销量9084台,同比增长265%,环比下滑27%,其中表现较好的是知豆D2、奇瑞eQ 和众泰E200。

未来五个月新能源乘用车销量有望环比逐渐提升。

预计7月份环比季节性调整后,未来五个月新能源乘用车销量有望环比逐渐提升。从历年特别是2015年的月度销量情况来看,在经历年中短期季节性调整后,剩余月份销量均呈现环比逐步攀升的趋势。我们认为今年随着政策落地,新能源乘用车有望进入产销旺季,剩余五个月的新能源乘用车销量也有望环比逐步提升。

投资建议。

我们继续看好三元产业链,向上静待政策催化。持续重点推荐关注三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科与智慧能源,同时中长期看好上游资源钴,建议关注相关标的华友钴业、洛阳钼业、中色股份。三元正极推荐关注当升科技、中高端隔膜推荐关注沧州明珠。