本周核心观点:中国制造业转型进入到攻坚阶段,装备板块普遍面临增速放缓、估值偏高的困境。长期我们仍看好高端装备制造业的前景,但由于各子行业发展阶段不同,在当前风险偏好降低的背景下,我们更强调业绩的确定性。一是国家自上而下推动行业发展叠加企业有能力享受政策红利,按此逻辑坚定推荐军工、核电设备、轨交、3C 智能及消费级无人机等景气向上的板块;二是自下而上企业通过外延并购或转型带来的新一轮增长契机,重点关注行业空间及企业本身的核心竞争力。国企改革预期重燃,随着改革顶层政策的密集推出,国企改革下半年有望加速推出,央企改革和各地区国企改革有望同步进行。国企改革的主要方向包括:资产注入、整体上市、优化资源配置;采取员工持股的方式、调动管理层积极性。提示主题机会。

投资机会概述:

机会一:军工+民参军:国防现代和和信息化建设提速,军民融合是大趋势:包括南海、韩国萨德系统部署在内的周边局势持续紧张不仅是短期事件性催化剂,长期来看对国防军工有着更深层次的实质性驱动力。海洋维权长期化日常化带动新型装备、军工现代化和信息化会加快。军民融合在更深更广的领域开展,有利于军方采购成本的下降和产品性能的提升。军工板块估值仍具有优势,在短期事件性催化剂增多和长期发展实质性驱动力推动下,关注军工几大投资主线:

军民融合板块关注业绩弹性较大:天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、雷科防务等。

国防信息化及装备列装加速关注:中直股份、中航机电、中航飞机、航天系(中国卫星、航天动力、航天电器等)、国睿科技、四创电子、光电股份等

机会二:智能制造:工信部研究推进智能制造补短板,推荐智能物流设备,服务机器人等。7 月26 日工信部召开“智能制造发展对策研究”重大软课题部长专题会,工信部副部长辛国斌指出,下一步要把握好自主创新与国际融合发展基础上,重点关注传感器、工业软件、工控系统,以及系统集成等智能制造发展“短板”,系统推进智能制造工作。

细分板块中,智能物流受益传统巨头加快转型跨境物流及智能物流,开启智能物流新时代,建议关注诺力股份、机器人、永利股份等;消费级无人机重点推荐雪莱特——曼塔智能将推出新品S6,预计有望近期发售。机器人关注3C 自动化(长园集团、智云股份、智慧松德等)、服务机器人(巨星科技、机器人、康力电梯等)。

机会三:核电:关注设备招标、核电企业涉足军民品业务、核电后市场和核技术应用。

核电长周期设备的招标预示整个板块的底部反转,核电企业扩展军民品业务预示着未来增长空间打开,核电周期性将逐渐被削弱,首推台海核电(核电产品、军民品三重空间),关注江苏神通、应流股份等,核电后市场是从0 到1 的过程,先发企业将有显著优势,首推通裕重工(核废料处理龙头企业),核技术应用在部分领域逐步成熟,未来酝酿万亿级市场,关注大连国际等。

上周报告观点:天成自控:迈向乘用车座椅广阔市场,工程机械座椅龙头再启航;华测检测:牵手沃尔玛,多元化业务迎来发展新契机