报告摘要:

本周观点:白酒行业分化,龙头业绩确定性强,目前茅台渠道库存紧张,批价继续上涨,随着五粮液和老窖库存消化完毕,加上中秋旺季来临,一线名酒的价格将继续向上。一二线名酒在短期回调后估值并不贵,负利率下稳健消费品的估值溢价已来临,而高股息率业绩稳健的优质龙头也值得配置。建议三条主线布局:(1)建议关注中报业绩确定性高,估值仍处合理区间的一线白酒,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖;(2)低估值、业绩确定性强的食品龙头,关注洽洽食品;(3)处于高速成长期的子行业龙头,关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:上周上证综指下跌0.04%,沪深300下跌0.05%,申万食品饮料板块下跌2.11%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌3.18%,回调明显,啤酒上涨1.38%,葡萄酒下跌5.25%,肉制品下跌0.80%,调味发酵品下跌0.77%,乳品下跌1.95%。从行业横向比较来看,食品饮料跌幅居前。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体平稳,2016年8月5日京东数据:53度500ml飞天茅台1059元/瓶,52度五粮液价格729元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶,52度水井坊价格419元/瓶,52度剑南春价格369元/瓶,均与上周持平。截止2016年7月27日,生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克,同比下滑0.30%,环比下滑0.60%。

重要研报:上周主要发布中炬高新(600872)深度报告,预计公司2016-2017年EPS分别为0.38元、0.48元,对应PE分别为37X、29X。公司调味品业务估值低,预计未来机制变革后业绩释放动力充足,经营效率有望大幅提升,目前股价具备安全边际,给予“买入”评级。