“信托牌照现在突然之间值钱了。”“我们所有的竞争对手都不能做结构化产品，但我们仍然可以。”

在媒体曝出史上最严银行理财监管意见稿已下发至银行后，路透援引中国排名前三的一家信托公司人士如此表示。

据德意志银行报告，截至今年一季度，银行理财业务总规模达到26万亿元，占总存款的18%，自2010年来年化复合增长率达54%。在中国资管行业，银行理财稳居市场份额第一，其次为信托，截至一季度规模为16.6万亿元。

自2008年开始，银监会就已经出台一系列的法律条文以遏制银行理财业务。在2010年开始的宏观调控中，监管层不允许银行信贷投向房地产、地方融资平台、“两高一剩”等领域，而银信合作则又一次绕开这一监管。对此，银监会开始着手遏制，2008-2011三年间连发十文干预理财产品投向，表明监管层对于银行风险管理的重视。

下图来自国泰君安研究所银行组研报：

上周一财披露了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》全文，意见稿对银行理财业务监管重点包括：对银行理财业务分类管理，分为基础类理财业务和综合类理财业务；禁止发行分级产品；银行理财业务进行限制性投资；银行理财计提风险准备金等。这意味着自2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启。

利好信托公司

路透援引信托公司人士称，新规仅涉及券商和基金发行的理财产品，而并未涉及单独进行监管的信托产品。一家小型上市信托公司人士称，“短期影响将主要是正面的，因为银行需要将资金导向我们。”

中国证券报援引某大型信托公司的信托经理表示，新规虽然不允许银行直接发行投资于股市的理财产品，但对银行购买信托公司等发行的投资于股市的信托计划未作限制，此外，叫停了券商、基金子公司的通道业务，但没有禁止信托公司。

方正证券认为，新规排除了银行理财投资非标债权资产的其他特殊目的载体，信托计划成为唯一选择，这让信托行业受益，进而有利于享有这部分市场份额。在资产荒背景的当下，有利于充实资产来源，尤其是对于一部分银行系信托公司更是有利。

不能期望过高

尽管银行理财监管新规利好信托行业，但也不能期望过高。

中国证券报报道称，银信理财融资类业务合作有限额要求。根据2010年的72号文，融资类银信理财业务余额占银信理财合作余额的比例不能高于30%。更为重要的是目前银信合作融资类业务需要按照10.5%的比例计提风险资本，资本消耗水平较高。而且还要解决信托保障金缴纳问题，未来信托公司和银行还需要进一步在业务费率、交易结构等方面博弈。

上述大型信托公司的信托经理也称，“这实际上是回到了2010年以前，对信托公司净资本管理办法公布之前的状态，而且信托公司也不靠通道业务赚钱。虽然允许理财资金通过信托公司的信托计划投资股市，但这是征求意见稿，信托公司最后未必真的能吃到肉。”