一周行情表现:本周上证指数下跌1.36%,创业板指下跌0.61%;食品饮料板块下跌3.91%。子行业方面,各子行业都呈不同幅度的下跌趋势,其中白酒行业下跌幅度最大,乳品其次,葡萄酒跌幅最小,基本与上周持平;个股方面,中葡股份、加加食品涨幅居前。

前期涨幅最高的白酒迎来调整,其中“小白酒”调整幅度大,中报季到来行情分化已经开始,当前优先看好中报业绩稳健的标的,跨年度看好高端白酒。

公司及行业要闻:1)重要公告:洽洽食品:公司拟用自有资金对全资子公司哈尔滨洽洽、长沙洽洽、洽利农分别追加注册资本2.33、3.2和0.74亿元;公司拟发行规模不超过6亿元的超短期融资券;公司拟用超募资金3.47亿元投资建设洽洽工业园、2.15亿元收购华泰集团持有的华康资产100%股权;上海梅林:公司重大资产重组的交易对方银蕨农场应其5%以上股东要求,拟于2016年8月12日召开特别股东会再次对本次交易进行表决;2)行业动态:RIO5°、3°和3.8°、8°系列Slim瘦身罐将于京东平台率先亮相;1919全球采购大会在上海举行,会上1919与茅台、帝亚吉欧、百威等品牌达成战略合作。

周策略建议:

白酒进入中报分化阶段,高端白酒量价逻辑更为清晰,以茅台和古井为代表的一线二线龙头中报业绩相对明朗,两位数收入增长有保障,“小酒”预期先行实际销售改善稍有滞后,金种子、酒鬼和沱牌都较为相似,因此白酒调整将以大白酒率先企稳而开始新一轮的表现。近期茅台批价持续上涨以及三大高端品牌上半年销量完成进度良好都印证了高端白酒复苏态势确立,基于此判断我们认为高端酒整体投资价值凸显,基本面持续向好的情况上行情不会就此终止。小酒预期先行,改善随后。从白酒复苏实际节奏上看,是梯度复苏,小酒预期先行,预计实际改善能兑现,但需要一定等待,板块调整当中,幅度略高于高端和二线龙头可以理解。但随着中报季到来,部分小酒业绩不达预期或对板块整体表现造成一定冲击。从品牌基础、制度改善、业绩弹性等多方面考虑,中报后“小白酒”机会仍然明显,重点是沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等。

借鉴上一轮白酒量价景气周期,我们认为,短期白酒白马中报业绩风险低,中期高端白酒价格缓步震荡上行可期,将有力支撑白酒表现的持续性。中报季建议有所谨慎,持仓相对集中于蓝筹。

首倡大年,推荐高景气行业和业绩支撑的优质标的,推荐洽洽食品等。“市场逻辑+细分行业基本面逻辑”两条线,重申白酒驱动的板块行情下的细分轮动,关注板块轮动下具有基本面支撑的细分板块和对应个股的上涨机会。基于行业供需失衡改善判断继续推荐伊利股份,基于换届力度判断的预期差继续关注承德露露。看好生活方式变化催生的新的景气行业,消费升级和西化生活方式将推动奶酪黄油行业发展,关注爱普股份、华联矿业。看好休闲食品电商标的成长性,洽洽食品加码投入电商业务、强化线上订单处理能力,并建设坚果分厂,线上下同步发力打开长期增长空间。继续看好低估值稳健龙头,伊利股份和双汇发展为代表;看好高景气行业增速改善并有持续性的标的,以安琪酵母为代表,安琪酵母净利润率底部回升,业绩弹性突出。