虽然今年以来钢铁板块行情与基本面关系并不紧密,但受制于钢价高位回落,即便1季度末重仓持有钢铁板块仓位仅0.13%,理性的机构投资者基金公司2季度仍选择减仓至0.09%。具体来看,一方面,在不看好板块行情情况下,2季度末基金重仓的钢企家数从1季度的24家增加至28家,占全板块比例达80%,基金配置呈分散风险倾向;另一方面,2季度重仓配置钢铁板块基金支数78支,环比减少12.36%,占2季度基金总支数的3.75%,环比减少0.80%。从重仓钢铁基金结构上来看,非指数型基金2季度重仓钢铁股市值环比下降44.2%,其占重仓钢铁基金总市值比例自1季度的91.74%下滑至72.42%。

中期悲观预期下的博弈,持仓风声鹤唳受制于行业中期预期悲观,专业投资者对于钢铁板块投资始终态度谨慎,板块在行业对比中处于劣势。今年2季度,基金重仓配置钢铁股总市值14.16亿元,仓位占比0.09%,排名居全市场各行业倒数第一且仅为市场平均水平的5.63%。其中重仓钢铁基金数78支、占比3.75%,均处于全市场最低位水平,也远低于基金重仓各板块平均值465支。同时,除有色、煤炭外,同为大宗领域建材、交运、地产等2季度重仓基金支数同样下降,或是受制于周期性行情减弱。

转型、非龙头标的相对更受青睐

与基金对钢铁板块整体减持方向一致,作为最能体现板块传统逻辑的蓝筹、白马股2季度多为减持,如宝钢、武钢、河钢等。同时,1季度涨幅较大的转型预期标的2季度回调明显,如首钢。不过,仍有些一贯高弹性标的,如新钢、安阳钢铁等,前期滞涨的转型标的如沙钢、重钢等获得基金增仓。2季度基金增减仓个股特征总体表现为,与基本面关系不大但也受制于基本面回落。

淡季不淡,3季度基金或轮动增仓

行业中长期悲观预期稳定,钢铁板块短期行情难以招致专业投资者浓烈兴趣,但目前已处绝对低位的仓位水平也难以触发大量抛盘,波段操作或是未来一段时间板块投资主要方式。就3季度而言,在板块轮动效应驱动的钢铁行情中,不排除公募基金前期已有所增仓,而后期板块也仍有低位布局机会,因此预计3季度基金会增持钢铁板块,其持有板块仓位有可能阶段性触底。个股方面,由于转型、国改等因素能够进一步催化板块轮动行情,相关标的将更加受益,如1)受益于镍价强势的太钢不锈;2)地处国改先锋地区的马钢;3)转型预期强烈的玉龙:4)低估值、具有业绩支撑的方大特钢、大冶特钢;5)低估值国改、转型预期的首钢、宝钢、武钢、新兴铸管、鞍钢、河钢。

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