2016年上半年全国房屋销售增速放缓。国家总计局公布于2016年1-6月的全国房屋销售金额及面积分别增加42.1%至48,682亿元及27.9%至6.43亿平方米,销售增长在1-4月见顶。我们相信因为一线城市的过热房地产市场、2015年第2季的高基数及个别城市的房屋政策收紧而令房屋销售增长慢下来,我们预期2016下半年的房屋销售增长仍继续放慢,而2016全年的房屋销售金额料增加18%至102,990亿元。

v保守的房地产投资。虽然房屋销售亮丽,但发展商取态保守。2016上半年的房地产投资及新动工分别上升6.1%至46,631亿元及14.9%至7.75亿平方米,因库存的问题令发展商取态审慎。不过已竣工待售的房屋自2016年3月起连续4个月下跌至6月的7.14亿平方米,存货需要6.7个月的销售来消化。

部份发展商已上调销售目标。受惠于强劲的销售增长,碧桂园及旭辉已分别上调2016年全年销售目标30.9%至2,200亿元及20%至438亿元。我们肯定部份公司会在公布中期业绩时会调高销售目标,因为禹洲、融创及恒大在6月底已完成2016年销售目标70%或以上。

等待重估的机会。热闹的物业市场气氛传至二线城市,例如:南京、合肥及厦门。虽然我们察觉部份的地区政府收紧包括房贷利息及首付比例的房屋政策,但不可改变趋势;而且,热闹的物业市场可刺激经济增长。目前,内房股的估值吸引,当发展商在中期业绩公布上调全年销售目标时,我们料房地产板块将有机会重估。因为大型房地产公司市占率更佳及财务管理完善,所以我们倾向投资于大型房地产公司,例如中国海外及华润置地。万科面对股东与管理层的纠纷,但我们相信公司会克服困难。