本期投资提示:

本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占33%,持平占40%,下跌占27%,部分化学品行情持续回暖,整体平均涨幅约为0.30%。涨幅前五的分别为丙酮、天然橡胶、环氧丙烷、粘胶短纤、苯酚,跌幅前五的产品分别为国际硫磺/温哥华FOB、宏福二铵、国际硝铵、二甲醚、甲苯。

价差方面:本周TDI-甲苯、丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石、草甘膦-甘氨酸价差环比分别扩大2.0%、2.0%、1.9%、0.6%。MDI-苯胺价差环比缩小1.1%。炭黑-煤焦油价差保持不变。

石油化工:

上周国际油价先抑后扬。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨1.82%、1.19%收于47.61和45.95美元/桶;周均价分别为47.19和45.59美金/桶,涨跌幅分别为-1.69%和-1.21%。美元指数收于96.6834,周涨跌幅0.40%。7月8日美国原油商业库存5.218亿桶,较之前一周减少254.6万桶;汽油库存2.401亿桶,周增加121.3万桶;馏分油库存1.53亿桶,周增加405.8万桶;丙烷库存8735.9万桶,周增加257.1万桶。7月8日美国原油产量为848.5万桶/天,较之前一周增加5.7万桶/天,结束连续四周的减产;但较之一年前减产107.7万桶/天。7月15日美国钻机数447台,周数量增加7台,年下降410台;加拿大钻机数95台,周增加14台,年下降97台。其中美国采油钻机357台,周增加6台,年下降281台。OPEC动态:OPEC7月份报告:2016年全球原油需求增长为120万桶/天,至9420万桶/天。对于2017年需求增长的初始预测为增加120桶/天至9530万桶/天。非OPEC原油供应在2016年预计为5600万桶/天,主要是由于2季度加拿大的森林大火的影响。非OPEC原油供应预计在2017年为5590万桶/天,比2016减少10万桶/天,其中预计于巴西、加拿大主导增产,而墨西哥、美国、挪威预计减产。2016年6月份OPEC的原油产量增加26.4万桶/天,至平均3286万桶/天。美国原油库存连续八周下降,加之消费旺季的到来,价格仍有支撑;但美国采油钻机数连续三周上升,加上原油产量结束四周的下降,或将抑制油价的上涨空间。丙烷脱氢价差扩大,推荐东华能源。产业链长,抗风险能力强,重点推荐中国石化。石化产品盈利向好,推荐华锦股份。现金流良好,资产低估,推荐上海石化。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为1060、1015、41元/吨,幅度为9.70%、24.60%、122.40%。本周丁二烯市场供应吃紧,中国市场需求表现较好,同时PCS公司关闭2号裂解装置进行检修,本周东南亚丁二烯上涨1.0%报于1055美元/吨。原料纯苯价格微跌,东南亚苯乙烯微跌0.5%报于1073美元/吨,预计受8-9月G20影响中国部分装置关停,苯乙烯3季度局部地区可能吃紧。本周东南亚乙烯略跌0.90%报于1085美元/吨。本周环氧丙烷受山东金岭及鑫岳装置降负检修影响,现货供应吃紧,加之上游原料成本以及下游需求采购的利好支撑,本周环氧丙烷大涨6.0%报于8850元/吨。

基础化工:

尿素:本周尿素价格小幅下跌,主要是前期供给过剩、库存压力大导致。虽然目前正值夏季作物施肥旺季,但是依然难以改变供给不平衡的局面,降价压力仍然较大,本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌1.6%、0.8%、0.8%报于1230、1270、1315元/吨。合成氨:供给方面,河北、安徽等多家厂商近期进行检修,生产受到影响,合成氨的供给量下滑,同时下游复合肥厂商正为秋季备肥,需求量加大,拿货意愿较强,本周合成氨价格上涨2.9%报于1800元/吨。化肥:本周磷铵价格下滑幅度明显,一铵、二铵需求疲弱,国际行情走势一般,且出口价格较低,大多数企业库存压力较大。部分厂商出台优惠销售措施亦难推动市场需求,近期缺失利好支撑,本周宏福二胺价格下跌4.3%报于2250元/吨。钾肥:中方联合谈判小组7月14日下午与供应商BPC就2016年钾肥海运合同达成一致,价格为CFR219美元/吨,较去年315美元合同价格下调96美元/吨。本周盐湖钾肥批发价暂稳维持在2120元/吨,或待大合同签订后有所调整。草甘膦:随着G20峰会的来临,华东地区环保措施更加严苛,新单成交清淡。本周草甘膦价格基本持稳报于1.7万元/吨。聚氨酯:本周国内聚合MDI市场延续弱势下行趋势,跌幅在100-300元/吨,本周聚合MDI价格下跌1.6%报于12350元/吨。东曹瑞安年产7万吨/年MDI精馏装置停车延后至8月底。甲苯市场,本周到港船只增加,库存量显现稳中上升迹象,下游多头抛货,做空意愿较强,本周甲苯价格下跌2.7%报于4550元/吨。氯碱:本周西部联合会达成挺价协议,国内PVC生产厂商普遍上调价格,涨幅在50-100元/吨上下,山东企业更是全部调涨,本周乙烯法PVC、乙炔法PVC价格分别上涨0.9%、0.3%报于5775、5625元/吨,PVC与电石价差上涨1.9%报于1988元/吨,延续前期的反弹态势。煤化工:本周煤焦油市场维稳整理,各地降雨天气持续打压下游市场需求,贸易商持货意愿不强。本周煤焦油持稳报于1650元/吨。本周炭黑由于原材料煤焦油价格没有大幅波动,市场价格重心暂稳,但下游轮胎等制品企业处于需求淡季,炭黑市场出货压力增大,短期价格形势不容乐观,本周炭黑价格持稳报于4400元/吨。橡胶:本周英国确定首相人选,市场不确定因素减小,避险情绪有所缓解,加上日本将采取大规模的刺激计划,大宗商品受影响明显,天然橡胶在周一大幅下跌后迅速收复失地,本周天然橡胶价格上涨6.8%报于11000元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶持稳报于10500、10300元/吨。

化纤:唐山钢铁限产导致螺纹钢等黑色系列期货暴涨,带动国内商品期货炒涨,本周PTA期货上涨推动现货价格小幅上涨0.9%报于4545元/吨。本周涤纶短纤市场整体以稳为主,厂家报价波动较小,上游聚酯PTA、MEG价格震荡偏强,下游采购需求稳定,本周涤纶短纤下跌0.2%报于6790元/吨。成本支撑下涤纶长丝工厂优惠幅度收窄且部分长丝工厂报价上调,炒涨气氛带动产销好转,本周涤纶FDY和涤纶DTY分别上涨1.3%、1.2%报于8100、8450元/吨。随着8月份G20富丽达装置停产及棉花价格上涨,本周粘胶短纤大幅拉升,报价上涨500元/吨左右报于14550元/吨,后期价格有望进一步上涨。氨纶企业去产能压力较大,多处于盈亏边缘,市场依旧处于淡季,弱势格局预计仍将持续,本周氨纶44dtex长丝持平报于28500元/吨。锦纶市场稳中有升,呈现普遍上涨格局,上游己内酰胺由于部分厂商依旧处于检修阶段,启动时间不确定,导致供给依旧不足,本周己内酰胺上涨2.9%报于10600元/吨。锦纶切片受成本支撑,价格上升幅度明显。锦纶丝成交量较大,推动价格平稳上涨。本周锦纶切片、锦纶FDY和锦纶DTY分别上涨1.8%、1.4%、0.9%收于11350、14700、16150元/吨。

投资建议:G20峰会渐近,环保约束有望超预期,粘胶、维生素、染料行业龙头受益。为确保G20峰会期间环境空气质量达标,政府将对杭州及周边的化工企业实行更严格的环保措施,目前已按峰会场馆50、100、300km分别划定了环境监控核心区、严控区和管控区。维生素、粘胶、染料等行业受影响较大,小产能及中间体厂商从7月份就已开始逐步关停,龙头企业从8月才逐步关停,前后持续1-2月时间,部分企业停工导致供给紧缩带来的价格上涨,但是龙头企业依托产能及库存优势,受益供给收缩带来的涨价,建议重点关注粘胶、维生素、染料行业。

周期重点推荐行业供需持续改善以及G20主题的维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤及染料等。粘胶开工率90%库存低位,受益于G20停产价格有望上涨,推荐南京化纤、三友化工、中泰化学;新和成VA停产13-15周,G20峰会即将来临,维生素未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药及金达威;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注中报业绩稳定增长的周期标的万华化学、华鲁恒升以及轮胎产业链青岛双星、赛轮金宇。麦草畏受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注强力新材、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。