事项:《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》今日印发,文中表示为深化投融资体制改革,充分发挥投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用,在改善企业投资管理,充分激发社会投资动力和活力,特提出以下意见:1)改善企业投资管理,充分激发社会投资动力和活力;2)完善政府投资体制,发挥好政府投资的引导和带动作用;3)创新融资机制,畅通投资项目融资渠道;4)切实转变政府职能,提升综合服务管理水平;5)强化保障措施,确保改革任务落实到位。

投融资体制改革顶层设计文件出台,PPP模式扮演重要角色。本文件是投融资体制改革的顶层设计纲要,目的在于进行投融资市场的供给侧结构性改革,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好转变政府职能。PPP模式的核心正是将投资决策交由更具灵活性和逐利性的社会资本,以企业为投资主体,政企合作共担风险收益,更能激发民间投资潜力和创新活力,提高每年十万亿级别基础设施投资的效率,与该文件宗旨相契合。PPP模式的推广在投融资体制改革中扮演重要角色,将得到继续大力推进。

投融资体制完善将有力推动PPP项目加速落地。该意见指出要科学界定并严格控制政府投资范围,平等对待各类投资主体,充分发挥政府投资的引导作用和放大效应,鼓励和完善PPP模式。同时表示要大力发展直接融资,支持资产证券化,支持险资、社保、政策性机构参与重大工程建设;加快相关立法,完善铁路、石油、天然气、电力、电信等领域改革,加快推进基础设施和公用事业等领域价格改革,完善市场决定价格机制,研究推动土地制度配套改革。这些改革方向将破除现存诸多重大障碍,有力推动PPP项目加速落地。

PPP项目快速推进,下半年稳增长有望继续发力。进行投融资机制改革的目的之一即是为了继续发挥“投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用”。

根据财政部PPP项目库信息,截止至6月底,PPP项目落地已达1.06万亿,较5月底增长25%,呈现加速趋势,我们预计全年落地项目可达2万亿。6月房地产投资增速继续回落,制造业投资增速出现十年来首次月度负增长,仅基建增速维持相对高位,经济面临较大下行压力,促下半年稳增长政策还需发力。预计轨交、海绵城市、地下管廊、水利、机场等基建领域是重点,洪涝灾后重建亦将促相关投资加速。

投资建议:重点推荐龙元建设,苏交科,葛洲坝、达实智能,以及受益于PPP模式的市政园林公司,代表有东方园林、铁汉生态、美晨科技。

风险提示:PPP项目落地不达预期风险、宏观经济大幅波动风险。