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国内商贸零售行业：2016年6月社零总额同增10.6%，环比提升0.6个百分点；2016年6月50家重点企业零售额同降0.2%，环比提升3.9个百分点。行业及公司新闻：天猫“无忧购”正式上线，提供“上门取退”服务；苏宁未来5年将在鄂布局苏宁旗舰店80家，农村电商服务站150家；周大福2016年2季度港澳和大陆同店销售分别下跌20%和17%。

一周重要公告

青岛金王全资子公司产业链管理公司拟出资1912.5万共同投资设立4家合资公司，占注册资本51%；中报业绩预告，归属净利润同比增长的有：金洲慈航（569%至597%）、永辉超市（26.98%）；归属净利润同比下降的有：中百集团（-376%至-403%）、快乐购（-30%至-40%）、萃华珠宝（-67%至-80%）。

周观点

2016年6月社零、限额以上零售额及50家重点零售额均出现环比改善，其中限额以上金银珠宝、家用电器等均出现环比改善，月度消费端有所回暖，但整体消费压力仍存，建议关注金价持续上涨趋势下金银珠宝销售提升以及个性化趋势下的结构性机会。为迎合新消费趋势，实体零售围绕休闲业态以采购供应链优化变革，或经历一段蛰伏期，现阶段我们看好能够助推和辅助变革的配套服务成长领域，包括电商代运营、供应链管理服务、物流仓储服务等，建议关注：1）通过并购整合切入代运营市场有望实现业务蜕变的公司，推荐青岛金王、新华都；2）激励机制完善，拟注入供应链管理优质资产打造综合商社的江苏国泰。从阶段配置角度来看，建议关注：1)中报业绩有望领先行业的：永辉超市、新华都；2）资产质量、经营管理能力和业绩表现较优的低估值标的，推荐鄂武商；3）定增价倒挂个股：苏宁云商、百联股份、步步高、王府井。