近年来，A股市场定向增发之风劲吹。然而，近期政策收紧让定增市场的供求关系产生着微妙的变化。一方面，定增“货源”减少，募资规模6月份相对5月份锐减30%，为今年以来最少的一个月，6月定增发行折价率也大幅减少至12.4%。但另一方面，基金参与定增的热情有增无减，仍认为目前是参与定增的较好时机，有十余只定增基金排队等待审批，连普通基金也开始将定增作为重要的投资方向，强势介入定增市场。

监管趋严，6月定增发行规模走出年内低点。九泰基金提供的数据显示，以增发公告日计，6月份共有36个项目完成发行，募集资金904亿元，募资规模为今年以来最少的一个月，相对5月份环比减少30%。

新增定增的募集资金总额也已连续4个月回落。6月新增102宗定增公布了董事会预案，总募集金额再度下降，从3月的4603亿元逐渐下降到了6月的2070亿元，减幅超过一半。

10余只定增基金排队待审

业内人士称，按今年上半年定增实施的速度和规模，现有的定增项目要近3个月的时间来消化。据统计，截至6月30日，取得证监会批文待发的项目共164个，募资金额3485.2亿元。

同时，由于市场上资金越来越认识到定增项目在收益上的优势，追逐资金逐渐增多，直接导致定增的发行折价率逐渐降低。“定增市场近期由于资金涌入太多，已严重出现僧多粥少的局面，很多股票由于抢得厉害，折价5%以内都有人要。”业内人士称。

据九泰基金数据，6月定增发行折价率大减至12.4%，其中，6月一年期定增发行的折价率降为8%，是2015年以来折价率最低的一个月。

公募基金参与定增的热情不减。据了解，目前市场上发行的新基金中，金鹰多元策略灵活配置基金就以定增为主要策略进行股票投资。据统计，截至上周末，7月以来，公募基金中已有13只产品发布了参与非公开发行股票的公告，环比增加3倍多。

而在专门的定增主题基金方面，今年上半年已发行了6只公募定增基金，超过去年全年发行的5只。此外，根据证监会网站信息显示，目前仍有十余只定增基金等待最终审批。

低点布局收益仍有优势

“其实从2007年到现在，定增收益都比二级市场有10%~15%的相对收益。”金鹰多元策略拟任基金经理黄艳芳指出，非常看好2017年下半年和2018年上半年的时点，今年下半年布局定增，到时收获，是一个大概率获取绝对正收益的时间。

据了解，金鹰基金专户去年6月到今年6月参与的定增项目已全部解禁，这些项目定增组合总盈利约28%，而还处在锁定期的定增标的目前的浮盈在32%。

历史数据显示，大盘在2500至3000点左右，定增最大收益率达到1563.40%，平均收益40.93%。

投资提醒：

优选时代 看清基金一级半市场参与能力

“投资者要摆脱稳赚钱、赚大钱的想法，投资定增相关概念的基金要进入优选时代。”业内人士指出。

目前市场上有11只定增主题基金，Wind数据显示，这些定增基金6月份收益已出现明显分化。其中，九泰锐智定增6月份净值增长超10%，位列第一；国投瑞银瑞盈、财通多策略紧随其后，分别取得6.98%和6.12%的收益，这些基金均成立于去年。而今年成立的定增基金收益相对较低，收益居前的财通多策略升级收益为1.6%，而成立于今年5月26日的国泰融丰定增则在建仓期出现了0.02%的少许亏损。

黄艳芳说，投资者选择定增公募产品，要看基金公司在一级半市场参与非公开发行的次数、频率和金额，一定程度可判断基金公司的标的选择能力，“可回头看之前的季报、年报，有多少票是一级半市场拿到的，很多基金参与定增很可能只是固收+二级市场定增的策略。”