投资要点

98年洪涝灾害经济损失严重,期间资本市场表现平淡。1998年洪水灾害始于6月12日,至于当年9月25日,汛期历时3个半月,据不完全统计,共有29个省遭受了不同程度的洪涝灾害,受灾面积3.18亿亩,成灾面积1.96亿亩,受灾人口2.23亿人,死亡3004人,倒塌房屋685万间,直接经济损失达1660亿元。同期,葛洲坝跑输大盘。

南方暴雨带来汛情严重,安徽省成重灾区。今年6月下旬开始,汛情逐渐演变为灾情,连续暴雨已经给我国长江流域带来重大灾害,截至7月3日,全国已有26省1192县遭受洪涝灾害,受灾人口3282万人,因灾死亡186人、失踪45人,倒塌房屋5.6万间,直接经济损失约506亿元,其中以湖北和安徽受灾最为严重。7月5日上午,李克强总理飞抵湖南、安徽视察汛情,强调人民生命财产尤为重要。

水利建设利国利民,年均投资或将稳定在万亿元以上。2015年我国水利建设投资额7249亿元,2011-2015年水利建设年复合增长率19.29%;2016年初水利厅局长会议上已经明确指出,全年在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上;2015年4月国务院发布《水污染防治行动计划》即“水十条”,市场预期水十条目标达成整体市场空间超过2万亿元;另外,我们认为此次洪水灾害严重,将更加引起中央和地方对水利建设的重视,水利建设规模确定性进一步增强。

投资建议:虽水利建设已取得一定成就,但汛情的严重仍凸显建设的不足,我们预计未来水利建设年投资规模维持在万亿元以上,投资相对确定,是我们中期策略中重点推荐确定性强的细分领域之一,我们维持对建筑行业的“中性”评级,但依然维持中期策略观点,建议在不确定中挖掘确定性机会,首先是自下而上选择确定性强的设计类公司、轨道建设和水利建设三个细分领域,水利建设个股维持中期策略推荐,建议首选建工集团整体上市+员工持股概念的安徽水利,其次推荐海堤建设龙头,同时将发展文娱第二主业的围海股份;另外建议关注深耕PPP业务的水利股葛洲坝。