投资策略：本周上证综合指数上涨2.74%，其中钢铁板块上涨3%。钢价5月份暴跌超过30%，驱动力主要来自市场情绪从超买到超卖的切换。这个过程中真实下游需求并未如价格表现一样出现断崖式下滑，而是保持相对平稳。尽管5月固定资产投资增速、地产投资增速数据回落，但这主要由辽宁省数据问题造成，实际增速保持平稳，这与发电量、工业增加值增速数据平稳保持一致。6月份螺纹钢期货卷土重来反弹至高位，也印证地产、基建投资驱动的钢铁需求复苏并未终结，同时极低的库存环境利于备货周期发生，钢价短期强势具有逻辑支撑。关注钢铁股博弈性机会，标的鞍钢股份、新钢股份、首钢股份、大冶特钢、方大特钢、柳钢股份、金岭矿业。

国内钢价：本周钢价上涨。即便7月行业传统淡季将至，本周社会库存仍环比下降11万吨，接近年内低点，显示下游成交较为顺畅。从需求端而言，后期下游仍有支撑。一方面，经济定调L型，在我国尚未成功实现经济结构转型背景下，今年政府主导的基建投资仍需发挥逆向调节作用。另一方面，从复苏周期而言，短期房地产开发投资大幅拐点向下的概率较低。加之前期价格大幅下跌造成钢厂和贸易商主动去库，目前产业链库存普遍处于低位，在淡季不淡背景下库存周期的扰动将进一步放大对钢价的影响；

库存情况：本周上海市场螺纹钢库存25.78万吨，较上周上升0.74万吨，热轧库存44.02万吨，较上周持平。从全国范围看，各品种库存环比下降，Mysteel统计社会库存总量885.57万吨，环比下降11.05万吨。本周社会库存继续下降，已经接近年内的低点，与去年同期相比下降幅度高达30%。若后期下游成交得以回暖，低库存将会加大钢价的弹性；

国际钢价：本周国际钢价保持平稳。美国钢材价格平稳趋弱，7月淡季来临，目前北美地区终端市场消费有环比走弱倾向。加之近期进口资源陆续到港，低价资源致使钢价供给端压力明显，钢价承压，但由于目前贸易商库存仍处于相对低位，预计钢价回调力度有限；欧洲市场钢价表现疲软，在经历前期的接连下跌之后，目前市场处于平静期。虽然近期废钢价格止跌企稳有助于钢价稳定，但考虑到市场需求短期回暖概率较低，叠加进口资源压力不减，市场情绪较为谨慎，后期钢价或持续承压；

原材料：本周矿价震荡盘整。河北地区66%铁精粉现货价格495元/吨，环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格365元/吨，环比上升35元/吨。普氏指数（62%）54.65美元/吨，周环比上升2.65美元/吨。全国45个主要港口铁矿石库存为10461万吨，较上周五增193万吨，日均疏港总量266.4万吨，周环比上涨11万吨。虽然外矿发货量有所增加，但是日均疏港量连续两周显着增加，反映钢厂原材料采购较为积极。在地产和基建支撑下，目前钢材终端市场需求表现平稳，加之近期吨钢毛利止跌企稳，钢厂生产动力仍足，矿石等原材料需求较为乐观，预计后期矿价呈现震荡偏强走势；

行业盈利：本周毛利震荡。根据我们模拟的钢材数据，各品种钢材毛利走势呈现小幅分化走势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升7元/吨，毛利率上升至13.42%；冷轧板(1.0mm)毛利下降34元/吨，毛利率下降至-6.35%；螺纹钢(20mm)毛利上升39元/吨，毛利率上升至2.90%；中厚板(20mm)毛利下降4元/吨，毛利率下降至-5.45%。