稀土行业：需求高景气+供给侧改革，有望再出发，重点推荐6股

稀土永磁行业有望保持高景气度。根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》，到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。伴随未来新能源汽车的逐步渗透，预计2020年全球新能源汽车渗透率将超过20%，总体销量达到2000万辆。按照每辆新能源汽车的NdFeB用量2.5kg计算，国内每年新增高端NdFeB需求5000吨，全球每年新增需求50000吨。

稀土行业的供给侧改革迫在眉睫。稀土价格自2011年的历史高点以来，大幅回落。轻稀土以氧化镨钕为例，最大下跌幅度高达82.39%；中重稀土以氧化镝为例，最大跌幅度高达90.68%，主要稀土企业盈利日渐艰难，代表企业如北方稀土和广晟有色2016Q1陷入亏损，行业集体亏损，供给侧改革迫在眉睫。

稀土开采总量控制是供给侧改革前提，无序开采管控是关键。截至2015年底，六大稀土集团整合情况进展基本符合预期，行业已经基本形成六大稀土集团主导的供给格局。2016年稀土冶炼分离指标已开始缩减；黑稀土开采较为猖獗，由于地方政商种种利益纠葛，稀土开采打黑一直未见成效，导致供给无序。2016年以来，高层重视稀土行业，稀土开采打黑取得成效。

行业评级及投资方向。随着供给侧改革的持续推进，六大稀土集团整合渐进尾声，生产总量控制发挥有效调节供给作用，高层空前重视稀土产业，打黑工作逐步深入，《稀有金属管理条例》等相关法规即将出台，企业国储联合收储工作提振价格，可以预见，稀土价格有望保持持续性上涨。磁材行业受益新能源汽车的需求带动将保持高景气度。我们给予行业“推荐”评级。随着稀土价格的上涨，最先受益的将是上游的资源型企业，尤其是稀缺性和高弹性的中重稀土标的；其次是高端磁材股标的，主要逻辑是此类企业多是毛利率定价，产品的科技附加价值高，价格转嫁能力强，下游新能源汽车的高景气度将带动相关需求的上升。

重点推荐个股。稀土资源股：广晟有色(600259)、厦门钨业(600549)、盛和资源(600392)；磁材股：中科三环(000970)、正海磁材(300224)以及宁波韵升(600366).

风险提示：供给侧改革进度不及预期；新能源汽车推广不及预期；稀土开采打黑进程不及预期。(国海证券)

计算机：区块链：构建全新互联网时代，推荐6股.

每一次的创新浪潮均由技术创新所发起，并经由商业模式创新实现商业价值的最大化。以互联网为例，从终端硬件创新到底层软件创新构成了互联网经济发展二十年的核心支撑；而门户、搜索、社交网络、电子商务平台甚至互联网金融，则是在互联网技术取得突破基础之上而形成的商业模式创新，是互联网技术变现的途径。

传统互联网经济进入繁荣后期，新的技术创新迫在眉睫。网民渗透率超过50%，网络经济增速将在未来2年内下降至30%区间，商业模式创新遇到天花板。在网民红利逐步消失、网络经济增速下滑且即将触及天花板的新常态下，无论从产业发展的基本诉求，还是技术发展的底层规律看，我们都已经重新回到了技术创新的起点。新技术驱动下的互联网时代临近。

无论是技术创新还是模式创新的终极方向都是去中心化、自组织形态，区块链首当其冲。信息技术创新以提高信息传递效率为核心方向，网络是目前最为高效的信息传递形式。但至始至终，中心节点始终保留“建立机制和维持秩序”这一核心职能。新一轮的技术创新的方向，将核心聚焦信息传递效率的飞跃、彻底解决“机制”问题。区块链技术在这两方面有革命性突破。

区块链技术革命建立新互联网时代的底层基础，并将深刻影响诸多行业。在信息传递效率和安全性层面再进一步，不可篡改的特征实现了了中心化网络中中心节点“创建并维护制度”的职能，在此背景下，中心节点被彻底降权。我们认为，中国区块链的群众基础不断扩大，区块链在技术维度的革命性价值已被不断验证。我们始终认可区块链在创造信任、提升信息传递效率层面的革命性意义，并看好其未来在金融、支付以及物联网领域的长远发展。推荐标的：飞天诚信、赢时胜、恒生电子、御银股份；受益标的：四方精创、广电运通。

风险提示：技术缺陷短期难以解决；新技术导入产业仍需要时间。(国泰君安)

机械设备：潍柴KION拟收购德马泰克，成为全球物流仓储自动化解决方案领导者，重点关注6股

潍柴动力公告子公司KION(持有KION38.25%股权)拟以21亿美元现金收购DHS全部已发行股份。1)KION是由Linde，STILL，Fenwick，OMSTILL，Baoli，Voltas和Egemin自动化7大品牌组成，是东欧和西欧最大的商用叉车制造商，业内位居全球第二，也是中国领先的外资品牌提供商，2015年KION收购Egemin(英杰明自动化)和Retrotech，已经开始建立自动化系统解决方案提供商的强势地位；2)DHS子公司德马泰克是一家提供物流仓储自动化解决方案的全球领先企业，是自动化立体仓库的发明者，历史上建造了世界第一座20米高的自动化立库，也是第一个能提供“一站式”物流集成服务提供商，已为全球各行业大中小型客户成功实施了多达4500套系统。2015年收入规模达到18亿美元，排名全球前三。

此次收购对于国内市场影响：德马泰克拥有世界顶级水平的物流自动化系统和前瞻性的解决方案、核心产品，在中国已经建立起强大的工程师团队和完整的服务体系，被中国企业并购后将加快技术导入和外溢的速度(实际上近年很多国内物流自动化创业企业的成长均得益于德等外资企业的技术和人才外溢).

对国内物流自动化行业影响总体偏正面：德马泰克在潍柴集团的资金资源支持下，可能加大对国内市场的投入力度，对其它外资集成商有一定挤出效应，但由于德国内客户大多为大型电商、快消品零售商等高端市场，对定位中低端的国内集成商短期不会形成负面影响。因此，我们认为潍柴收购德马泰克的事件对于国内物流自动化行业影响总体偏正面。

收购德马泰克后，KION将成为全球智能物流装备领导者。此次通过收购德马泰克，两家公司在市场地位和地理上形成强势互补，实现1+1远大于2的协同效应，为未来销售额的快速增长提供强大的推动力。德马泰克将利用KION在欧洲、中国和巴西这些主要市场的先进服务网络和品牌声誉，同时KION也将借势德马泰克在美洲和欧洲强势的自动化市场地位。KION强大的销售和服务网络结合德马泰克大规模的项目基地，为未来服务和系统升级带来潜在的销售额。凭借先进的销售和服务网络，技术资源，公司扩大规模后将为世界全行业类型客户无缝地提供全面的物料处理系统和服务，行业内最为复杂的物料处理解决方案将涵盖从人工作业叉车到完整的高度自动化物流系统。通过此次收购KION进一步提升了作为智能供应链和自动化解决方案一站式提供商地位，且在工业4.0，数字化和电子商务增长趋势驱动下，实现收入规模和盈利能力的快速提升。

投资建议与投资标的

继续看好物流自动化行业，海外优质自动化资产不断被国内资本吸收、长期技术外溢效应明显，重点关注山东威达(002026，未评级)、华中数控(300161，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、天奇股份(002009，买入)、东杰智能(300486，未评级)；其次关注潍柴动力(000338，未评级)

风险提示

收购失败；公司整合低于预期(东方证券)

区块链：是一种开放的进阶的思想和技术，推荐6股.

区块链是一种思想和技术

推动社会进步的最关键因素是思想和技术，事物的形式和表征可以变化，但思想和技术的内核是稳定的。比特币就是这样的表征，区块链是推动社会进步的一种思想和技术。Circle的庞大的投资者名单，表明比特币及其背后的区块链技术，正受到资本市场的热捧。投资者相信，区块链技术将对未来的交易、支付，乃至金融体系，产生革命性的影响。但，同时我们也认为这种革命性的影响不是颠覆和推翻，而是改良。

区块链是开放的、进阶的

发源于比特币的区块链，为人类提供一种解决问题的方式，给人类打开了一扇窗。DAO事件也说明了区块链不是一次成型的，是在应用过程中不断迭代进阶的。

最易应用领域：透明度不高、公信力不强、信息不对称且中间成本高的领域

原本透明度不高、公信力不强、信息不对称严重并且中间成本高的领域。金融方面如私募股权交易是一大方向，将大大节省成本并提高交易效率，也是纳斯达克的Linq和中国的小蚁选择发展的方向。其衍生相关的类金融领域则包括了合同签署、仲裁、资金保管等方面。另外如保险，利用区块链确保买到的保险保单真实合法性。

区块链实现物联网领域“实物”和“信息”对应关系

区块链在物联网行业会有非常广泛的应用，现在的智能硬件可以实现一些简单的数据流通，但如果要解决智能硬件跨域的问题，实现数据之间的交易属性和交换属性，物联网就必须依赖区块链，或者说依赖以区块链技术代表的共享体系。

现阶段的比特币的大起大落是正常的

一个成熟的、优质货币不应该大起大落。但是，现在的比特币并不成熟，还是一个新新事物。指望比特币现在就成为主流货币，并起到普遍交换的作用是不现实的。现实情况是很多人都在做波段赚差价。对比特币来说，最务实的态度是承认投机者的积极作用，并且吸引更多的投机者，让更多的人认可、参与进来，朝着“成熟货币”方向发展。

从这个角度看，比特币现阶段的大幅波动并非全然是坏事。大量比特币交易者就是从投机开始，慢慢地就接受了它、承认了它、甚至习惯了。当交易者越来越多，比特币的总市值越来越大，相应的金融衍生机构逐步增多，其使用越加便利，更多的商家开始考虑并接受支持它，基于比特币的生态系统也随之逐渐繁荣，最终我们就有可能将其作为货币使用。这样的发展路径不需要使用者有多么高尚的理想或者自觉性，对财富的追求和恐惧反而会帮助比特币向成熟之路迈进。

行业投融资以区块链产品开发和应用为主

2016年以来区块链行业发生众多投融资事件，经研究发现：

(1)投资领域主要集中于比特币交易、区块链技术应用企业。区块链产品或应用引领区块链投资；而在比特币方面，则专注于提供比特币交易服务的公司，譬如交易平台或交易监视。

(2)投资方主要都是活跃于比特币和区块链领域的大型VC公司；而区块链技术在金融领域的产品或应用也会得到许多传统金融机构巨头的青睐。

投资建议

区块链行业正在发展初期，行业主要创业公司在一级市场。从应用场景出发，我们推荐A股以下公司：区块链上游公司鲁亿通(300423)，公告收购嘉楠耘智；资产交易系统的恒生电子(600570)、信雅达(600571)、数字存证的美亚柏科(300188)。区块链在数字版权应用领域的安妮股份(002235)和光一科技(300356).(国信证券)