翰宇药业(300199)：多肽龙头开拓海外市场，双轮驱动加速发展

2016年1季度公司营业收入为1.67亿元，同比增长36.05%，扣非后归属母公司股东的净利润为0.58亿元，同比增长55.06%。2015年公司传统制剂业务稳健增长，实现营业收入41,058.95万元，同比增长25.66%；随着行业内竞争的加剧，过去三年来制剂业务的毛利率有所下降，但总体业绩增长仍较为稳健。其中，注射用生长抑素增速较快，值得关注。

2015年公司加大海外市场拓展力度，客户肽业务和原料药业务同比大幅增长。

目前的市场价格已经充分反映了公司未来可预期的业绩增长，公司目前的整体估值水平较为均衡。

公司在研产品较多，未来多种新药上市有望给公司带来的新的业绩增长点。

投资建议：

在多肽药物市场保持现有增速的前提假设下，我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.475元、0.660元，对应P/E分别为38.29倍、27.56倍。以目前化学制剂行业37.60倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值已较为均衡，进一步考虑到公司多种新药上市所带来的业绩增厚，我们首次给予其“增持”的投资评级。(长城国瑞)

华策影视(300133)：搭建影视人才教育体系，IP运营平台溢价凸显

6月15日晚间公司公告宣布联合杭州大策投资有限公司共同出资设立大策教育，其中公司以自有资金出资1000万元占注册资本的20%。公司与大策投资同属实际控制人傅梅城、赵依芳夫妇，构成关联交易。

搭建影视人才培养体系，服务全产业链：

随着国内影视产业的快速发展，最上游的影视人才资源培养已成为产业链上最薄弱的一环。此次成立教育公司，将作为影视产业国际合作实验区在教育领域的运营主体，落地华策电影学院项目、中国美院等更多影视传媒类高校合作公司。我们看好公司率先在国内搭建国际化影视人才培养体系、探索影视行业教育培训的新模式，培养服务全产业链的专业人才，推动公司以人才为核心实现可持续性发展，并为撬动优质业界创作资源打下长远基础。此外，我们认为此次以影视教育为切入点，为公司进军职业教育新领域打下坚实基础，迎来更多发展契机与新利润增长点。

爆款频出，SIP战略布局持续得到验证：

经历了2015转型年，公司围绕超级IP构建全网剧产品矩阵的SIP战略在2016年持续得到验证。年初《太阳的后裔》红遍中国后，4月公司制作的网剧《我的奇妙男友》网络点击量超23亿，仅次于《盗墓笔记》、《太子妃升职记》位列历史第三；5月登陆湖南卫视的电视剧《亲爱的翻译官》全国网收视率破2.5,52城的收视率破2，创2015年以来的湖南卫视电视剧收视记录，成为网络热议话题。此外，公司在电影、综艺、VR等领域继续加大投入，从2016年开始将进入收获期。

SIP运营平台带来估值溢价：

我们认为，公司爆款内容的持续推出，不仅仅意味着全年业绩高增长确定性的提升，从长远角度来看，更意味着IP运营平台成形所带来的优质内容资源汇聚效应，从而构成出品爆款内容的持续性。我们预测2016-18年EPS分别为0.39/0.52/0.70元，目标价19.34元。(光大证券)

长园集团(600525)：收购裁剪数控龙头，发力智能装备板块

公司近日发布公告，拟以现金18.8亿元收购上海和鹰机电科技公司4800万股，占其总股份80%。和鹰科技是一家包含整个服装工艺产品线的数字化设备全面解决方案提供商及软性材料裁剪方案提供商，是全球领先的数控裁剪装备企业。此次收购符合公司既定的“智能工厂”战略，可与现有子公司珠海运泰利产生数控技术上的协同效应，有效提升公司数控技术水平。预计公司16-17年分别实现净利润7.09、9.55亿元，YOY+46.94%、34.64%，摊薄后EPS0.61、0.83元，当前股价对应16、17年动态PE27X、20X，给予“买入”建议，目标价22.00元(对应17年动态PE 27X).

数控裁剪龙头，掌握控制核心技术：和鹰科技是服装行业专用自动化设备制造企业，尤其在数控裁剪设备、铺布设备以及吊挂系统领先优势十分明显，综合实力排名稳居世界前三位。公司产品销售全球数十个国家和地区，广泛运用于服装、箱包、汽车内饰、家居等行业，产品在缝制设备行业市占率超过70%，连续8年行业市占率第一。通过长期积累和投入和鹰科技现已掌握数控方面核心技术，可与公司“智能工厂装备”板块子公司珠海运泰利产生协同效应，共同做大做强智能装备业务。

财务状况良好，签订2年扣非后3.5亿元业绩承诺：财务方面看，和鹰科技13、14、15年分别实现营收2.18亿元3.17亿元、4.77亿元；实现归属于母公司净利润0.01亿元、0.38亿元、1.03亿元；毛利率分别为50.45%、54.25%、57.35%；综合费用率分别为55.5%、40.6%、35.61%。

公司盈利能力较强，同时此次收购签订了业绩承诺：16、17年度扣非湖净利润分别不低于1.5亿元、2亿元，如若业绩未达标，将在最后一笔25%的股份支付款中扣除相应的补偿。和鹰科技通过多年来的积累确立了公司在行业龙头的地位，无论从技术先进性或是市场占有率角度，公司均具有巨大的发展空间和高成长性。

定增加码智能电网项目：公司16年2月公布非公开发行预案，拟以不低于12.28元/股，发行6500万股，募资8亿元，其中5.6亿元用于智能电网产品研发生产基地建设项目，2.4亿元用于偿还贷款。根据规划，2015~2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，将全面加快现代配电网建设，特高压建设也在提速“十三五”期间“五交八直”、“十交两直”工程将陆续开建，预计2020年前特高压项目总投资达7000亿元。 此次投建的智能电网项目已于14年10月15日动工，建设期预计3年，完全达产后，预计每年新增收入24.9亿元。目前定增正在证监会审批中。

行业景气度不断提升，未来发展可期：展望未来公司所处行业上升势头明显。从电动汽车相关板块来看，根据电动车的相关国家规划，到2020年我国到 2020年充换电站数量需达到1.2万个，充电桩达到450万个，电动汽车将会达到500万辆，公司正加速布局电动汽车产业相关材料，一方面抓电动车核心零部件及相关配套，另一方面兼顾电动汽车充电桩相关产业。从智能工厂装备来看，国家发布《中国制造2025》强调在基于信息物理系统的智能工厂装备、智能工厂等智能制造领域实现制造方式变革，公司15年成功收购珠海运泰利切入智能制造行业，将成为公司新的业绩增长点。公司作为行业内的优势企业将充分享受行业快速发展带来的利好，未来业绩有望持续增长。

盈利预测：预计公司16-17年分别实现净利润7.09、9.55亿元，YOY+46.94%、34.64%，摊薄后EPS0.61、0.83元，当前股价对应16、17年动态PE27X、20X，给予“买入”建议，目标价22.00元(对应17年动态PE 27X).(群益证券)