1、上海梅林(600073)：猪周期业绩保障，海外并购明晰中长期成长

收购SFF股权预计近期审批落地可能性大，下半年有望实现交割并表：公本月初公告收购新西兰SFF公司50%股权事项已通过商务部反垄断审查，后续提交新西兰海外投资办公室部长审议。预计二季度收购实现审批落地可能性较大，后续有望在下半年实现交割并表。短期来看SFF公司并表将带来一定的利润贡献，中长期来看公司收购后将实现海外优质上游牛羊肉资源的布局，未来通过品牌营销及下游渠道整合，公司牛羊肉业务将有望实现盈利能力提升及收入规模扩张。

未来聚焦牛肉与猪肉战略清晰，中期看好牛羊肉战略实施效果：公司2015初新任总经理沈总有丰富的牛产业经营经验，接手公司经营后，逐步明确未来三年做大做强肉类业务战略，重点拓展牛羊肉和猪肉产业链。公司已成立牛羊肉事业部，2015年全年收入规模达5.9亿元，其中联豪食品子公司收入规模达4.2亿元，同比增长54%，经营呈现较快发展态势，渠道也逐步形成全国化布局。未来在收购SFF完成后，预计公司一方面将努力打造新西兰银蕨品牌及相应产品体系，另一方面将做好品牌营销和全国化渠道拓展，其中包括对梅林现有肉类渠道及光明集团部分渠道的协同对接。在牛羊肉战略受到重视且国内运作思路清晰背景下，SFF收购后将更加完善公司牛羊肉从上游海外优质资源到下游品牌+渠道的整条产业链，中期看好公司牛羊肉战略持续实施带来的业绩提升。

短期受益猪周期，亏损企业清理效应逐步显现：公司在2015年下半年成立苏梅林畜牧，生猪养殖产能大幅提升，预计2016年全年生猪出栏量在100万头左右，在全年猪价持续高位背景下，生猪养殖业务短期对公司业绩贡献显著，预计全年利润贡献在2.5亿元以上。此外，公司已启动较大力度资产清理工作，对部分亏损罐头及屠宰子公司进行清理，预计亏损企业清理效应短期内也将逐步显现。此前公司公告预计2016H1利润预增100%-150%，主要系生猪养殖业务贡献和亏损企业亏损额减少。

投资建议：重申推荐逻辑，即短期生猪养殖业务对公司业绩贡献较大：中长期则看好新管理层发力打开牛羊肉业务成长空间，及期待国企改革推进带来经营效率进一步提升。维持2016-18年EPS分别为0.48/0.58/0.69元的预测，当前股价对应17年PE为21X左右，维持买入-A投资评级及目标价16元。(安信证券 苏铖)

2、京新药业(002020)：发布新版增发方案，全年业绩维持高增长

公司发布新的增发方案，同时成立健康产业基金：公司公告称终止之前的员工持股计划，同时出台新的非公开发行方案，拟向包括京新控股在内的10名投资者发行107,816,711股，发行价不低于11.13元，募集资金不超过12亿元，其中京新控股外的其他投资者锁定一年，京新控股锁定三年。同时公司与京新控股一起成立健康产业基金，布局新兴领域，为上市公司培育长期发展的增长点。

终止员工持股旧方案，但核心高管仍然参与本次增发：本次方案主要的变化在于增发对象和锁定时间：首先之前的硅谷长瑞等机构因为特殊原因不参与本次增发，导致增发对象变更为京新控股在内的10名机构投资者；其次大股东以外的参与对象锁定时间从三年变更为一年，根据最新的审核政策，员工持股的旧方案需要修改。

京新控股认购本次增发20%~30%的股份，而京新控股的股东金至投资为吕钢、王能能、徐小明等10名核心高管共同持股，可以认为公司主要高管仍然积极参与本次增发方案，同时锁定三年。

中报预计增速在40%~60%，瑞舒伐招标进展良好：公司主要产品继续保持高速增长，预计中报增速在40%~60%的区间。瑞舒伐他汀预计全年增速在40%左右：京新的瑞舒伐在部分省份享受海外认证，目前来看，招标进展良好，其中主要规格5mg和10mg装价格降幅为上一轮招标价格20%以内，受到海南通用三洋、海正等新产品的冲击较弱，目前仍然处于高速成长期。

预计16-18年EPS分别为0.43元、0.55元、0.67元：预计公司16-18年EPS分别为0.43元/0.55元/0.67元，对应EPS分别为27/21/18倍。公司全年业绩有望继续保持高速增长，同时非公开发行方案，成立健康产业基金有望打开公司未来成长空间，目前股价对应16年PE为27倍，已经过度反应了市场对仿制药降价的悲观预期，新版增发底价11.13元，考虑到公司业绩坚实，给予“买入”评级。(广发证券 张其立)