江铃汽车(000550)：撼路者终端实销继续爬坡

公司发布4月产销快报，4月销售车辆2.08万辆，同比下降11.3%。其中，销售轻卡9033辆，同比下降18.9%；销售轻客4996辆，同比下降14.3%；销售皮卡5497辆，同比上升21.9%；销售驭胜SUV 208辆，同比下降86.5%；销售福特品牌SUV284辆。

库存调整影响公司4月轻卡批发销量增速

4月公司销售轻卡9033辆，同比减少18.9%，与公司库存调整有关。公司轻卡以中高端轻卡为主，中长期来看有望受益于排放升级带来的轻卡行业供给改善，公司轻卡产品市占率和盈利性有望提升。

撼路者终端实销继续爬坡

根据我们草根调研，公司4月份撼路者实销在1000辆左右，远高于批发量284辆，终端实销了继续爬坡。撼路者属于专家购买为主且净利率较高的车型，随着车型逐步被消费者认可、销量逐渐爬坡，有望为公司贡献较大业绩弹性。另外，公司新全顺车型年内有望上市。全顺轻客毛利率较高，是公司业绩的主要贡献因素，新全顺上市有望带来公司产品升级和盈利水平提升。

投资建议

公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显著，考虑到16年公司车型周期向上叠加轻型商用车行业周期也较大概率向上、国家对汽车行业的政策基调转向扶持，我们预计16-18年公司的EPS为3.49元、4.40元和5.07元，仍有超预期可能，维持“买入”评级。公司财务报表扎实，估值水平较低，对应16年PE约7.3倍，具有较高安全边际。广发证券

冀中能源(000937)：高弹性低估值供给侧行情优选标的

冀中能源是华北地区重要的煤炭供应商，按276天重新核定后产能3188万吨，煤种以优质焦煤为主，精煤产出率55%，其中冶炼精煤产出率37%，焦煤主要供应河北钢铁、安阳钢铁等华北地区大型钢厂，动力煤主要供应河北周边电厂。我们预计今年公司实现报表盈亏平衡，考虑到公司股价的高弹性和目前仅1.2倍的PB估值，给以公司“强烈推荐-A”投资评级；在供给侧改革政策不断落实下，煤价将逐步向均衡价格回归，供给侧行情远未结束，建议积极参与。招商证券

隆华节能(300263)：产业基金项目加速落地高端装备、新材料、军工多点开花

参股北超伺服，进军高端制造产业：北超伺服主营伺服电机和伺服控制器等业务，是国内伺服行业第一家挂牌公司，未来重点在智能装备、工业机器人和新能源汽车领域布局。2015年收入1.41亿元，扣非净利润0.28亿元。过去三年收入复合增长率31%，净利润复合增长率78%。

伺服电机是国家智能制造大力扶植的行业之一，目前市场空间超过100亿元。公司已经与沈阳机床、宝鸡机床、汉川机床、西门子等著名机床企业和数控系统厂商建立了长期战略合作伙伴关系。

收购洛阳科博思，新材料领域再下一城：洛阳科博思主要从事功能结构一体化新材料产业，主要产品是轨道交通系列化产品、军工安防系列化产品、结构泡沫材料产品和新型改性树脂材料产品，涵盖航空航天、轨道交通、船舶、军工安防等重大领域。这些市场目前大多被外资寡头垄断，公司产品性能已经达到国外同类产品水平，目前很多已经通过测试，开始进入到产业化阶段，未来有望逐步替代，预计下游各细分市场空间总和近百亿元，公司有望借助上市公司平台加速试验验证和产业化过程。收购洛阳科博思也是公司做大做强新材料领域的又一重要里程碑。

环保业务和靶材业务发展迅猛：2015年开始，市政水处理PPP项目开始进入到快速增长阶段，公司紧紧抓住机遇，投资环保项目，作为公司中期的过度业务。我们预计未来会不断有订单落地。公司的高端钼靶材目前国内没有竞争对手，未来将大规模供货京东方，和国外巨头分享50亿市场。业绩有望非线性快速增长。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价23.20元。我们预计公司2016-2018年净利润增速分别为13.2%、31.5%、26.5%。安信证券