银龙股份(603969)：预应力量价齐跌 轨道板开花结果

预应力量价齐跌，轨道板开花结果：预应力钢材收入11.31亿元，同比下降41.74%。这既源于原料价格下降29.59%，又源于销量下降31%。分产品来看，钢丝同比下降50.4%是主要原因，这又源于本溪银龙因辽宁省重点输供水工程一期完工导致订单减少所致；钢绞线同比增长19.1%。高铁轨道板收入2.49亿元，同比上涨2544.07%，是银龙高铁轨道板业务放量形成规模的第一年。

公司是纯正的基建概念股：预应力钢材主要用于基建和特种工程建设，高铁和水利又主要是公司产品的下游。

投资建议：公司在收入大幅下降30%的水平上，能够实现盈利基本稳定，表明公司有着很强的经营和成本控制能力，三大预应力产品毛利率全部上升也证明了这一点。2015年是公司高铁轨道板规模放量的第一年。这不仅给银龙开辟了一项新的高毛利业务，也标志着公司从单纯的预应力钢材生产商转变为预应力制成品集成供应商，全面提升品牌形象并拉开和竞争对手之间的差距。自主知识产权有利于公司轨道板参与到中国高铁出海。如果出海成功，标志着公司跻身中国高铁的核心供给商，将极大的提振估值。由于预应力钢材主要用于基建，公司是标准的基建概念股。预计公司将充分受益于2016年基建较2015年的明显好转。同时，公司还是2015年2月上市的次新股。预计其2016年到2018年实现营收19.41亿元、24.94亿元和28.90亿元，实现盈利2.03亿元、2.75亿元和3.27亿元，折合每股EPS为0.51元、0.69元和0.82元。继续给予买入-A评级，6个月目标价20.0元。安信证券

宜通世纪(300310)：一季度业绩符合预期 物联网布局保障长远发展

公司一季度业绩符合预期，天河鸿城并表提供显著业绩增厚。公司一季度业绩同比大幅增长114.5%——143.48%，主要受益于传统网络优化、网络维护业务的稳健增长与并购标的天河鸿城的并表。我们认为公司一季度业绩符合预期，预计全年业绩大幅增长具备确定性。

网络优化行业需求释放在即，公司主业增长可期。我们认为网络优化作为显著的后周期行业，在未来二到三年将维持高景气态势。从我们近期草根调研的情况来看，目前中联通与中电信4G建设较同期明显回暖，中移动网优需求明显加速释放。而公司前期公告已中标全国9省中移动一体化代维项目，预计未来订单稳定，公司主业稳健增长可期。

Jasper价值并非仅在于稀缺，平台型模式力助物联网龙头腾飞。我们认为，携手Jasper给公司带来的并非仅在于稀缺性，更在于平台型模式为公司带来的广阔空间。一方面，Jasper最为全球最优秀的物联网平台之一，技术实力构筑壁垒，竞争优势明显。具体而言：1、Jasper提供电信级物联网连接，非智能家居等局域性物联网平台可比，在传输能力、可靠性等方面有望成为国内工业级互联的首选，配合中国联通国内独有的全国性WCDMA+FDD双网，有望力助公司打开M2M广阔市场；2、万物互联相较于人人通信，最大区别在与万物互联形态下定制化需求多样，不同子领域功能差异明显，Jasper凭借多年积淀，客户遍及车联网、金融支付、工业装备、安防监控、交通物流等主要场景领域，积累百余核心API可供调用，较国内可比物联网平台存在量级上的优势。而在Jasper平台功能优势下，C端一旦采纳既将形成强大客户粘性，其竞争壁垒有望进一步强化。另一方面，公司物联网平台与运营商进行收入分成的平台型商业模式，较同类平台进行软件开发的项目型模式存在本质区别。在智能驾驶、移动支付等子领域的不断催化下，国内物联网连接的不断增长，有望最终体现为公司的持续性业绩增厚。目前国内M2M市场仍处于爆发前夜，未来成长前景广阔，公司有望凭借Jasper物联网平台实现长足发展。

投资建议：基于此，我们看好公司发展前景，预计其2016-2017年EPS为0.89元(未摊薄)、1.27元(未摊薄)，维持“买入”评级。长江证券