阿里投资饿了么之后，本地生活和外贸O2O再次沦为BAT三国之战。阿里旗下的口碑和了么最后会否合并？腾讯系的新美大与阿里系的口碑了么会否重走滴滴快的合并之路？本文作者对此事件进行了以下思考。

1、新闻称，阿里投了12.5亿美元，成了饿了么的最大股东，新闻里说估值达到45亿美元。不知道数字是否属实，如果属实，其实还需要鉴别12.5亿美元里有多少是买的老股，有多少是发的新股，才能更准确判断饿了么当下的估值。当然，这几乎是不可能为外界所知晓的。传闻中的新美大28亿美元融资，也是同样的。无论如何，对于O2O这个赛道，阿里，是真饿了……

2、半年前，阿里和蚂蚁金服号称注资60亿人民币重造口碑网做O2O，半年后阿里70多亿人民币控盘饿了么，说明了什么？往好了想，阿里是两条腿走路；往坏了想，口碑进展不顺。短期看，各走各的路，谁能跑通都是可接受得；长期看，不管谁成谁败还是都成都败，整合打包几乎是必然的选择，阿里自造一个新美大的合并。

3、截至目前，O2O最大的两个战场是出行和生活消费。出行是阿里+腾讯的滴滴VS百度投资的中国Uber，前者取胜是大概率的事件。生活消费是腾讯连接的新美大，阿里终将控股的饿了么、口碑，百度自营的百度外卖+糯米，这个战役打的必然会比出行更惨烈更持久。

4、大约也是在半年前，百度宣布三年投向糯米+外卖200亿人民币，现在面对美团和饿了么的融资规模，这钱不算多，够打仗，不够打胜仗的。而且，外界分析过多集中于融资额了，但事实上融资不等于现金流，我们不能忘了在各O2O平台上巨大的流水和账期。这意味着领先者比追赶者的现金流的充沛程度远超想象，而且追不上就意味着差距越拉越大。

5、外卖虽然貌似是仅次于出行的高频场景，但客单价低，所以单一场景的外卖的现金流不如多场景协同的生活服务O2O是必然的。这方面看，新美大的现金流应该最强，百度次之，饿了么最弱。当然，前提是三家在外卖领域份额相差不大。虽然三家都说自己外卖最大，但我对于非上市公司任何数据一般都不采信，从我自己观察也发现，就算在北京三家也是划区而治的，不同区域有不同的领先者，所以我判断三家份额相差应该不大。

6、我一直不看好独立的外卖模式。原因大体有三个：其一是因为纯靠补贴和体验差，造成品牌低端化，品牌很难由低往高走；其二是由此形成的低客单价，客单价也很难由低往高走，除非靠自生或并购形成多场景应用；其三就是缺乏忠诚度的用户群，只能靠多场景才能召回或黏住用户。所以，我一直没那么看好饿了么的独立发展之路，所以我相信未来饿了么和口碑的整合是大概率事件，不是谁好谁坏，而是互相需要。

7、这个战役最好玩的一点是除了百度之外，阿里还持有新美大股份，腾讯系还持有饿了么股份。虽然是战略投资者，但也不想让自己另一边的投资和股份全打了水漂。不知道这两家这轮融资，它们是否分别套现退出了，其实这应该是一个理性的选择，先落袋为安再全力开战。毕竟，生活服务之战不同于出行，当时腾讯和阿里押注出行可能更多的是为了移动支付，当下则是线上下生活入口之战。除非，腾讯和阿里还抱有再复制一次滴滴快的整合的想法，否则必是奔着生死之战去的，虽然最后的结果可能是划江而治。当然，我们还不能忘了双方背后都还有红杉，幕后推手。总之，这是一场巨大的资金消耗战。

8、新美大与饿了么的合与不合，还得看资金消耗量能否为BAT三方所承受。不过，说不定是百度和新美大、饿了么其中一家合，毕竟未来是那么的不可知。合，对剩下的一家最不利；不合，三方都是痛并快乐着。只有被打不死的才有资格去讲和，所以现在的主旋律必然还是三家往死里打。

9、最后说个题外话，这几家公司的野蛮生长阶段，基本都忽略了品牌因素。大家基本都是在低端品牌的竞争层次上厮杀，殊不知品牌升级才是他们未来面临的巨大挑战。站在外边看，这事也是可以理解它们的做法的，如此惨烈的补贴和攻城掠地的竞争，确实无暇他顾。留待以后再看吧，其实新美大整合是一个契机，百度外卖和糯米两个品牌如何经营也是需要一个决策的，饿了么现在谈这个为时尚早。

10、作为消费者，当然希望他们打的越惨烈越好，白吃白喝是大家最需要的。现在各自都有了背后的金主，白吃白喝的时间又可以延长了，老百姓们的幸事。

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