梅安森(300275)：三大新业务蓄势待发华丽转型大幕拉开

受益“重庆模式”先发优势，环保监控业务有望全国推广。公司充分受益重庆三峡库区的环保战略地位。从市场空间来看，重庆的环保市场足够公司短期成长。重庆模式是政府用排污权交易的模式，引导居民主动参与环保，是环境治理方面的重大创新。从全国市场来看，国家对重庆模式高度认可，很多省份也希望能够借助这种模式发展本区域的环保产业。随着重庆模式的推广，水治理信息化的千亿市场将逐片打开。公司将享受充分的先发优势。地下管廊信息化技术优势显著，订单能见度高。公司在城市管廊建设方面，主要参与信息化建设。在这个领域公司具有明显的技术优势。

公司为客户提供从监测监控、自动控制、指挥调度、地理信息平台、数据清洗分析服务等综合解决方案，而且施工过程中的监测目前只有梅安森提出来。同时，公司与合作伙伴在咸阳市中心做了老管网改造的试点，能够做到带负载施工。市场对试点工程反应非常积极。城市管廊建设方面的项目公司持续跟进一年多，目前有多个管廊试点城市或准备申报城市的项目在洽谈当中，订单能见度高。智慧城市安全监测进展顺利，战略合作可望再突破。公司在监测监控、地理信息等领域与方正国际、中科曙光在市场资源、资金实力、云计算技术、大数据技术方面深度合作，目前已经有项目在接洽当中。引入战略合作伙伴是公司重要的市场策略，潜在的合作伙伴值得重视。

给予“买入”评级！强烈看好公司在环保、管廊、智慧城市安全云的突破，预估公司2015——2017年EPS分别为-0.32/0.54/0.89元，维持“买入”评级。东北证券

中天城投(000540)：转型加速进行时

业绩高增长，毛利有望提升：净利增速高于营收增速原因：1、结算规模继续稳步扩张；2、主营结算毛利稳步提升。展望全年，公司降费提效延续了近几年的优异表现，预计公司全年盈利质量将稳步提升。展望四季度，我们对公司主营业务发展保持乐观，主要基于：1、区域市场逐步好转。2、公司是区域龙头，拥有大量项目资源，将优先受益于此轮贵阳市场的改善。

大金融、大健康协同发展：三季度以来公司持续推进战略转型，加快大金融和大健康领域布局，注重二者的协同发展。10月底参与设立华宇再保险公司，面临良好发展机遇，且合作股东资源丰富，为公司创新金融业务拓展提供了有利条件，同时有益于未来大金融和大健康两个领域的资源整合。公司在金融领域快速推进体现了公司转型坚定决心，也延续一直以来我们对公司的判断，期待公司在大金融和大健康领域的进一步发展。资金方面，多元融资打通已有效改善公司财务结构。

股权激励助力未来转型：公司推出继13年之后的第二个限制性股票激励方案：拟对383人授予限制性股票激励8600万份，占总股本2%，首次授予价5.13元/股。我们认为在推进战略转型的关键一年，公司能够适时推出股权激励方案，有效捆绑管理层以及公司未来发展利益，合力护航公司未来新一轮成长。中信建投

应流股份(603308)：核电订单交付不足 3季度业绩并无实质改善

应流股份今日发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入10.57亿元， 同比增长0.06%；营业成本7.41亿元，同比增长5.08%；实现归属母公司净利润为0.69亿元，同比下降25.68%，实现EPS 为0.17元，去年同期EPS 为0.23元。

据此计算，3季度公司实现营业收入3.42亿元，同比下降0.47%，2季度同比增速为-0.32%；营业成本2.51亿元，同比增长0.46%，2季度同比增速为4.91%；3季度实现归属母公司净利润0.18亿元，同比增长16.74%，2季度同比增速为-27.23%；3季度EPS 为0.05元，2季度EPS 为0.08元。

事件评论

油气低迷、核电交付不足，3季度业绩并无实质改善：公司3季度收入同比基本持平，毛利率同比略有下降，最终导致3季度毛利润同比减少0.03亿元，显示公司3季度经营状况同比并未实质性改善。同时，由于2014年3季度是公司业绩低谷，今年3季度同比稳中略降的表现并不尽人意，从而显示出公司产品下游依然低迷：1)矿山领域近年持续底部徘徊，今年3季度应也无多大改善；2)油气领域依然处于低迷状态而未见明显好转，压制公司最大主营；3)核电虽重启但建设进度缓慢，公司核一级泵壳订单交付不足，贡献3季度业绩十分有限。总体而言，公司主营业务并无起色，3季度业绩业绩同比有所改善主要得益于财务费用下降及营业外收入增多。

环比来看，收入与毛利率均下滑奠定了公司业绩环比下降基调，其中除部分源于季节性因素之外，主要原因依然在于油气领域低景气及核电建设缓慢致使相关核一级订单交付不足。

期待核电加速重启及航空产业链实质性突破：公司在手核电订单充足且开拓中子吸收材料新领域，后续国内核电加速重启有望带动公司高端核电产品业绩释放。此外，公司拟建设航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目，并且设立航源动力子公司专职从事航天产业链领域拓展，均有助于公司航空发动机和燃气轮机零部件制造领域布局和建设，期待后期实质性突破。

暂不考虑定增对公司盈利影响，预计公司2015、2016年EPS 分别0.22元和0.28元，维持“买入”评级。长江证券

广深铁路(601333)：铁路运营业务增收增利长期投资可配置

公司1-9月业绩增长明显。公司发布2015年3季报，实现营业收入113.2亿元，同比增长2.54%；实现归属于上市公司股东的净利润8.83亿元，同比增长35.86%；实现每股收益0.125元。截至今年3季度末，证金和汇金持股比例分别为2.99%和1.21%，10个中证金融资产管理计划共持有近4%的股份；

货运价增不抵量减。公司货运业务主要包括深圳-广州-坪石间铁路货运业务，受宏观经济增速放缓、珠三角地区产业结构调整以及运输市场竞争加剧等因素影响，通过铁路运输货物减少，尽管2015年2月1日起，全国铁路货物统一运价平均每吨公里提高1分钱，但是运价上涨不抵运量下降，公司货运收入明显下降，预计2015年将维持这一现状，后续铁路运输产品的完善和推出有望陆续改变现有局面，但是业务培育需要一定时间。公司客运业务包括广深城际列车、长途车和过港(香港)直通车运输业务，收入相对稳定，未来铁路运价改革有望进一步提升公司客运业务收入；

铁路运营业务增收增利。公司为武广铁路、广深港铁路、广珠城际、厦深铁路、赣韶铁路、贵广铁路和南广铁路提供铁路运营服务，既有线路业务量的增长和新线路的拓展使得公司铁路运营业务收入明显增长，报告期公司利润的增长也主要来自于铁路运营、机客车租赁、乘务服务等业务以及维修成本和财务费用的下降。随着高铁线路的投入运营和班次的增加，铁路运营业务近两年有望保持30%的增速，也是公司短期的一个盈利增长点；

长线资金可积极配置。虽然铁路是周期性行业，但短期供需关系使得周期性相对弱化，公司业绩稳定增长，客、货运多元化发展潜力巨大，后续具有铁路改革利好，派息率在60%以上，可作为长期投资配置。预计公司2015-1017年EPS分别为0.15、0.18和0.2元，PE分别为31x、26x和24x，给予公司“增持”评级。东北证券